长荣电子（昆山）（SZSE:301389）的问题不仅仅是利润不佳

在公布了疲软的财报后，朗永电子（昆山）有限公司（SZSE:301389）的股价表现强劲。 尽管市场反应积极，但我们认为有几个令人担忧的因素值得投资者注意。

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放大长荣电子（昆山）的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 应计比率从特定时期的利润中减去自由现金流，然后将结果除以该时期公司的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超出 FCF 的程度。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 如果应计比率为正，说明公司有一定水平的非现金利润，这并不是什么问题，但如果应计比率过高，则可以说是一件坏事，因为这说明纸面利润与现金流不匹配。 值得注意的是，一些学术证据表明，一般来说，应计比率高对近期利润来说是个坏兆头。

截至 2023 年 12 月的 12 个月内，朗阳电子（昆山）的应计比率为 0.49。 从统计角度看，这对未来盈利是一个真正的负面信号。 也就是说，在这段时间里，该公司没有产生一丝一毫的自由现金流。 去年，该公司的自由现金流实际为负1,900 万日元，而上述利润为 9,680 万日元。 不过我们看到，一年前的 FCF 为 1.56 亿人民币，因此朗永电子（昆山）至少在过去能够产生正的 FCF。 话虽如此，故事还不止这些。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，根据他们的估计来描绘未来的盈利能力。

非正常项目对利润的影响

考虑到应计比率，朗永电子（昆山）的利润在过去 12 个月中因价值 380 万人民币的非正常项目而增加，这并不令人过于惊讶。 虽然我们喜欢看到利润增长，但当不寻常项目带来巨大贡献时，我们往往会更加谨慎。 我们对数千家上市公司的数据进行了分析，发现当年非正常项目带来的利润增长往往不会在第二年重现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 假设这些非正常项目不会在当年再次出现，我们就会预期明年的利润会有所下降（在业务没有增长的情况下）。

我们对朗扬电子（昆山）利润表现的看法

综上所述，龙永电子（昆山）的利润因不寻常项目而大幅增长，但纸面利润与自由现金流却无法匹配。 考虑到这一切，我们认为龙永电子（昆山）的利润可能给人留下了其可持续盈利水平过于丰厚的印象。 因此，盈利质量固然重要，但考虑龙洋电子（昆山）目前面临的风险也同样重要。 请注意， 在我们的投资分析中，长荣电子（昆山）正显示出3 个警告信号，其中 1 个可能很严重......

我们对朗扬电子（昆山）的研究主要集中在某些可能使其盈利看起来比实际情况更好的因素上。在此基础上，我们有些怀疑。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 您可能需要做一些研究，但您可能会发现，这份免费的 高股本回报率公司集或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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