盈利问题可能预示着联芯科技（SZSE:301205）股东面临更大问题

市场对联芯科技股份有限公司（SZSE:301205）上周发布的疲软财报不以为然。 我们研究了其中的细节，认为投资者可能对一些令人鼓舞的因素做出了反应。

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对照林克泰尔科技的收益分析现金流

许多投资者没有听说过现金流权责发生制比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 通俗地说，这个比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 这个比率告诉我们，一家公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

因此，当一家公司的应计比率为负数时，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为当一家公司的应计比率相对较高时还是值得注意的。 值得注意的是，有一些学术证据表明，一般来说，应计比率过高对近期利润来说是个坏兆头。

截至 2023 年 12 月，Linktel Technologies 的应计比率为 0.41。 从统计学角度看，这对未来收益确实是个不利因素。 事实上，在此期间，该公司没有产生任何自由现金流。 去年，该公司的自由现金流实际为负3 亿人民币，而上述利润为 2650 万人民币。 我们还注意到，Linktel Technologies 去年的自由现金流实际上也是负的，因此我们可以理解股东对其 3 亿日元人民币的流出感到困扰。 不过，最近的一项税收优惠和一些不寻常的项目似乎对其利润（以及应计比率）产生了影响。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。单击此处，查看我们对 Linktel Technologies 的资产负债表分析。

异常项目如何影响利润？

在过去的 12 个月中，非正常项目使 Linktel Technologies 的利润减少了 3,500 万人民币。 如果这是一项非现金支出，那么现金转换率就会更高，但令人惊讶的是，应计比率却显示出不同的情况。 看到不寻常的项目使公司损失利润，这绝不是件好事，但从好的方面看，情况可能很快就会好转。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 在截至 2023 年 12 月的 12 个月中，林克泰尔科技公司的异常项目支出很大。 在其他条件相同的情况下，这很可能会使法定利润看起来比其基本盈利能力更差。

不寻常的税收情况

从应计比率来看，我们注意到领克技术公司从一项税收优惠中获利，为利润贡献了 380 万人民币。 这当然有点不寻常，因为公司缴纳税款比获得税收优惠更为常见！ 获得税收优惠本身显然是件好事。 然而，细节决定成败，因为这类优惠只在入账当年产生影响，而且往往是一次性的。 如果税收优惠不是每年都有，在其他条件相同的情况下，我们可能会看到其盈利能力明显下降。 虽然我们认为该公司计入税收优惠是件好事，但这确实意味着法定利润很有可能比根据一次性因素调整后的收入高出很多。

我们对领克科技利润表现的看法

总之，林克泰尔科技公司的应计比率表明，其法定利润并没有现金流的支持，部分原因是公司获得了税收优惠；但事实上，不寻常的项目对利润造成了影响，如果这些不寻常的项目不再出现，可能会带来上升空间。 基于这些因素，我们认为林克泰尔科技公司的法定利润可能使其看起来比实际情况更好。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 为此，我们发现了3 个警示信号（其中 2 个不容忽视！），您在购买任何林克泰尔科技公司股票之前都应该了解这些信号。

我们对林克韦尔科技公司的研究主要集中在某些可能使其收益看起来比实际更好的因素上。在此基础上，我们有些怀疑。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 您可能需要做一些研究，但您可能会发现，这份免费的 高股本回报率公司集或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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