不稳定的盈利可能并不能说明锐捷网络（SZSE:301165）的全部问题

对于锐捷网络股份有限公司（SZSE:301165）疲软的盈利，股东们似乎并不太在意。 我们的分析表明，他们可能忽略了利润数字背后的一些细节。

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对照锐捷网络的收益分析现金流

许多投资者都没听说过现金流的应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 要获得应计比率，我们首先要从某一时期的利润中减去 FCF，然后用这一数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流的应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润下降或利润增长放缓。

截至 2024 年 3 月的 12 个月内，锐捷网络的应计比率为 0.27。 不幸的是，这意味着其自由现金流大大低于报告利润。 在过去一年中，公司的自由现金流实际上为负6.03 亿人民币，而上述利润为 2.841 亿人民币。 不过，我们看到一年前的自由现金流为 4,600 万人民币，因此锐捷网络至少在过去能够产生正的自由现金流。 然而，这并不是需要考虑的全部。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里，查看根据他们的估计描绘未来盈利能力的互动图表。

异常项目如何影响利润？

去年，该公司的非正常项目使利润增加了 4,600 万人民币，这在一定程度上解释了其应计比率为何如此之低。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 当我们对数千家上市公司的数据进行分析时，我们发现，在某一年因不寻常项目而增加的利润，往往不会在下一年重现。 顾名思义，这也就不足为奇了。 我们可以看到，在截至 2024 年 3 月的一年中，锐捷网络的正异常项目相对于其利润而言相当可观。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大幅增长。

我们对锐捷网络利润表现的看法

锐捷网络的应计比率较低，但不寻常项目确实提高了其利润。 基于上述原因，我们认为敷衍地看一下锐捷网络的法定利润，可能会让人觉得它的基本面好于实际情况。 因此，盈利质量固然重要，但考虑锐捷网络目前面临的风险也同样重要。 请注意， 在我们的投资分析中，锐捷网络出现了三个警告信号，其中两个可能很严重......

在这篇文章中，我们研究了许多可能损害利润数字实用性的因素，并得出了谨慎的结论。 但是，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所参考。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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