梧桐控股集团（SZSE:300292）似乎很少举债

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，梧桐控股集团有限公司（Wutong Holding Group Co.(SZSE:300292) 也在使用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以不良价格筹集资金。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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梧桐控股集团的净负债是多少？

如下所示，截至 2024 年 3 月，梧桐控股集团的债务为 5.283 亿人民币，低于上一年的 5.729 亿人民币。 另一方面，它拥有 4.076 亿人民币的现金，因此净负债约为 1.207 亿人民币。

梧桐控股集团的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，梧桐控股集团有 12.7 亿人民币的负债在一年内到期，还有 372 万人民币的负债在一年后到期。 与此相抵，该集团拥有 4.076 亿日元的现金和 15.7 亿日元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 7.021 亿日元。

这一盈余表明，梧桐控股集团的资产负债表比较保守，消除债务并不困难。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，用净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

梧桐控股集团的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 0.65。 值得注意的是，尽管有净债务，但在过去 12 个月里，它收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此可以说，它处理债务的能力就像铁板烧厨师处理烹饪一样出色。 此外，我们很高兴地向大家报告，梧桐控股集团的息税前盈利（EBIT）增长了 71%，从而降低了未来债务偿还的风险。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但您不能完全孤立地看待债务，因为梧桐控股集团需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想更多地了解其盈利情况，不妨查看一下其长期盈利趋势图。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为一家公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，梧桐控股集团的自由现金流占息税前利润的 64%，鉴于自由现金流不包括利息和税项，这属于正常水平。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

令人欣慰的是，梧桐控股集团令人印象深刻的利息保障意味着它在债务问题上占尽先机。 这仅仅是好消息的开始，因为其息税前盈利（EBIT）的增长率也非常令人振奋。 我们认为，梧桐控股集团对贷款人的依赖程度不亚于鸟类对观鸟人的依赖程度。 在我们看来，梧桐控股集团拥有健康快乐的资产负债表。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 在 梧桐控股集团 身上 发现了 3 个警示信号 （至少有一个是重大的） ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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