海特威视 (SZSE:002955)似乎很少举债

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，海特威视股份有限公司（Hitevision Co.(SZSE:002955) 在其业务中确实使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务有助于企业发展。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Hitevision 有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，Hitevision 的债务为 8,920 万日元，比一年前的 3,990 万日元有所增加。 但它也有 18.9 亿日元的现金可以抵消，这意味着它有 18 亿日元的净现金。

Hitevision 的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，Hitevision 在 12 个月内到期的负债为 7.441 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 4.408 亿日元人民币。 与这些债务相抵消的是 18.9 亿日元的现金以及价值 3.46 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 10.5 亿日元。

流动性过剩表明，Hitevision 对债务采取了谨慎的态度。 鉴于其短期流动资金充足，我们认为它与贷款人之间不会有任何问题。 简而言之，Hitevision 拥有净现金，因此可以说它没有沉重的债务负担！

但故事的另一面是，Hitevision 去年的息税前盈利（EBIT）下降了 5.2%。 如果盈利继续以这种速度下滑，公司可能会越来越难以管理其债务负担。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定 Hitevision 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 Hitevision 的资产负债表上可能有净现金，但我们仍然有必要了解该公司如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 在过去三年中，Hitevision 产生的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗一样让我们感到温暖。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智之举，但在这种情况下，Hitevision 拥有 18 亿日元的净现金和漂亮的资产负债表。 它的自由现金流高达 5.7 亿日元，是息税前利润的 116%，这给我们留下了深刻印象。 因此，我们认为 Hitevision 使用债务的风险不大。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 Hitevision 的 一个警示信号 ，了解这些 信号 应该成为您投资过程的一部分。

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