深圳三利谱光电股份有限公司 (SZSE:002876) 为何背负沉重债务？

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，深圳三利谱光电股份有限公司（Shenzhen Sunnypol Optoelectronics Co.(深圳三利谱光电股份有限公司（SZSE:002876）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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深圳三利谱光电股份有限公司有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 9 月，深圳三利谱光电有限公司的债务为人民币 11.2 亿元，比一年前的人民币 10.2 亿元有所增加。 不过，该公司有 3.501 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 7.675 亿人民币。

深圳三利谱光电股份有限公司的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，深圳三利谱光电股份有限公司有 15.7 亿人民币的负债在一年内到期，还有 1.858 亿人民币的负债在一年后到期。 该公司有 3.501 亿人民币的现金以及价值 8.340 亿人民币的应收账款，将在 12 个月内到期，以抵消这些债务。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 5.718 亿日元。

鉴于深圳三利谱光电股份有限公司的市值为人民币 43.6 亿元，我们很难相信这些负债会构成多大的威胁。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

虽然深圳三利谱光电有限公司的债务与息税折旧及摊销前利润比率（4.9）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 2.0，表明其杠杆率很高。 这在很大程度上是由于该公司的折旧和摊销费用巨大，这意味着其息税折旧摊销前利润（EBITDA）是一个非常宽松的盈利衡量标准，其债务可能比表面看起来更像是一个负担。 因此，股东们也许应该意识到，最近的利息支出似乎对公司业务产生了真正的影响。 更糟糕的是，深圳三利谱光电股份有限公司的息税前利润在过去 12 个月里下降了 86%。 如果长期保持这样的盈利状况，该公司偿还债务的可能性微乎其微。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定深圳三利谱光电股份有限公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，深圳三利谱光电有限公司烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

坦率地说，深圳三利谱光电有限公司将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的情况，以及其息税前利润（EBIT）（没有）增长的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 尽管如此，它处理总负债的能力并不令人担忧。 总之，在我们看来，深圳三利谱光电股份有限公司的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了深圳三利谱光电股份有限公司的 3 个警示信号，您在投资前应加以注意。

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