江苏传艺科技股份有限公司（SZSE:002866）资产负债表略显紧张

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司毁灭。 我们可以看到，江苏传神科技股份有限公司（SZSE:002866.SZ）的负债率为 3.5%。(SZSE:002866) 在其业务中确实使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以低价筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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江苏传艺科技的净负债是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，江苏传影科技拥有 10.6 亿人民币的债务，比一年前的 9.903 亿人民币有所增加。 不过，该公司有 7.788 亿人民币的现金可以抵消，因此净负债约为 2.828 亿人民币。

江苏传艺的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到江苏传影科技在 12 个月内到期的负债为 18.4 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 2.328 亿日元人民币。 另一方面，该公司拥有 7.788 亿人民币的现金和价值 5.584 亿人民币的一年内到期应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 7.389 亿日元。

由于公开交易的江苏传艺科技股份总价值为 37.4 亿人民币，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 但我们建议股东在未来继续关注其资产负债表。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的程度，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于收益的情况。

江苏传艺的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率为 2.4，相当合理，但其利息保障倍数似乎较低，仅为 0.47。 这在很大程度上是因为它的折旧和摊销费用太高。 这些费用可能是非现金的，因此在偿还债务时可以将它们排除在外。但会计费用的存在是有原因的--一些资产被认为正在贬值。 无论如何，毫无疑问，该股正在使用有意义的杠杆。 重要的是，江苏传艺科技的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中下降了 95%，令人瞠目结舌。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就像赶猫上过山车一样容易。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但江苏传影科技的盈利情况将影响资产负债表在未来的表现。 因此，如果您想进一步了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，江苏传艺科技的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着其债务使用的风险更大。

我们的观点

从表面上看，江苏传艺科技将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对该股持怀疑态度，其息税前利润增长率并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 尽管如此，它处理总负债的能力并不令人担忧。 总的来说，在我们看来，江苏传艺科技的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了江苏传艺科技公司的 3 个警示信号（其中 1 个有点令人担忧！），您在投资前应加以注意。

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