我们认为，Emdoor InformationLTD（SZSE:001314）面临的问题远不止盈利低迷这么简单。

Emdoor Information CO.,LTD.(上周，Emdoor Information CO,Ltd.（SZSE:001314）发布了一份乏善可陈的财报，但股价并未因此而下跌。 但是，我们认为投资者应该注意一些可能令人担忧的潜在因素。

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仔细分析 Emdoor InformationLTD 的盈利情况

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报告利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 要获得应计比率，我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，当一家公司的应计比率为负数时，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为当一家公司的应计比率相对较高时还是值得注意的。 值得注意的是，有一些学术证据表明，一般来说，应计比率过高对近期利润来说是个坏兆头。

截至 2024 年 3 月的一年中，Emdoor InformationLTD 的应计比率为 0.32。 不幸的是，这意味着它的自由现金流远远低于法定利润，这让我们对利润的指导作用产生了怀疑。 去年，该公司的自由现金流实际为负1.64 亿日元，与上述 9 490 万日元的利润形成鲜明对比。 我们看到，一年前的 FCF 为 2,800 万人民币，因此 Emdoor InformationLTD 至少在过去能够产生正的 FCF。 不过，我们可以看到，最近的税收优惠以及不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了其应计比率。

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异常项目如何影响利润？

Emdoor InformationLTD 的利润受到非正常项目的影响，在过去 12 个月中，利润减少了 1,400 万日元。 如果这是一项非现金支出，那么现金转换率会更高，但令人惊讶的是，应计比率却显示出不同的情况。 看到不寻常的项目使公司损失利润，这绝不是件好事，但从好的方面看，情况可能很快就会好转。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 鉴于这些细列项目被认为是不寻常的，这也就不足为奇了。 因此，在其他条件不变的情况下，假设这些不寻常支出不再出现，我们预计 Emdoor InformationLTD 明年的利润会更高。

不寻常的税收情况

从应计比率来看，我们注意到 Emdoor InformationLTD 从一项税收优惠中获利，为利润贡献了 1,600 万日元。 当一家公司由税务人员支付税款，而不是向税务人员支付税款时，总是有点值得注意。 获得税收优惠本身显然是件好事。 然而，我们的数据表明，税收优惠会暂时提高记账当年的法定利润，但随后利润可能会回落。 如果税收优惠不再出现，我们预计其法定利润水平会下降，至少在没有强劲增长的情况下是这样。

我们对 Emdoor InformationLTD 利润表现的看法

综上所述，Emdoor InformationLTD 的异常项目表明其法定利润暂时受到抑制，而税收优惠则产生了相反的效果，其应计比率表明相对于利润而言，其自由现金流不足。 基于这些因素，我们认为 Emdoor InformationLTD 的法定利润可能使其看起来比实际情况更好。 因此，虽然盈利质量很重要，但考虑 Emdoor InformationLTD 目前面临的风险也同样重要。 例如，我们发现 Emdoor InformationLTD 有4 个警告信号（其中 1 个可能很严重！）值得您在进一步分析之前注意。

我们对 Emdoor InformationLTD 的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们持怀疑态度。 但是，还有很多其他方法可以让您了解对一家公司的看法。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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