陕西丰硕电子（SZSE:000561）是否负债过多？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，陕西丰硕电子股份有限公司（SZSE:000561.SZ）也是如此。(SZSE:000561）利用债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们研究债务水平时，我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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陕西丰硕电子的净负债是多少？

点击下图可以查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 9 月，陕西丰硕电子的债务为 3.26 亿人民币，比一年前的 2.489 亿人民币有所增加。 不过，它也有 1.881 亿人民币的现金，因此净负债为 1.379 亿人民币。

陕西丰硕电子的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，陕西丰硕电子有 19.2 亿人民币的负债在一年内到期，还有 2.140 亿人民币的负债在一年后到期。 另一方面，它有 1.881 亿人民币的现金和价值 18.7 亿人民币的一年内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 8,000 万日元。

考虑到陕西丰硕电子的规模，其流动资产与总负债似乎很平衡。 因此，虽然很难想象这家市值 49.7 亿人民币的公司正在为现金而苦苦挣扎，但我们仍然认为值得关注其资产负债表。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

我们认为，陕西丰硕电子的净债务与息税折旧及摊销前利润比率（1.7）适中，表明其在债务方面比较谨慎。 它的息税前利润（EBIT）是利息支出的 52.0 倍，这意味着它的债务负担就像孔雀羽毛一样轻。 重要的是，在过去 12 个月里，陕西丰硕电子的息税前利润下降了 38%，令人瞠目结舌。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝还要困难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但我们不能完全孤立地看待债务，因为陕西丰硕电子需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，虽然税务人员可能会喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 过去三年，陕西丰硕电子烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

在我们看来，陕西丰硕电子的息税前利润增长率和息税前利润与自由现金流的转换率肯定会对其造成影响。 但好消息是，它似乎能够轻松地用息税前利润来支付利息支出。 综合上述因素，我们认为陕西丰硕电子的债务确实给企业带来了一些风险。 因此，尽管杠杆效应确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了 陕西丰硕电子有限公司的两个警示信号 ，您应该引起注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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