TCL 科技集团 (SZSE:000100) 资产负债表略显紧张

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，TCL 科技集团股份有限公司（SZSE:000100）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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TCL 科技集团的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 9 月，TCL 科技集团的债务为 1,642 亿日元，比一年前的 1,515 亿日元有所增加。 不过，由于它有 451 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 1191 亿人民币。

TCL 科技集团的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，TCL 集团一年内到期的负债为 909 亿日元人民币，一年后到期的负债为 1531 亿日元人民币。 另一方面，它有 451 亿日元的现金和价值 314 亿日元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 1 675 亿日元。

这对市值 807 亿日元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 最后，如果债权人要求偿还债务，TCL 科技集团可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

TCL 科技集团的净债务是其息税折旧及摊销前利润的 4.5 倍，这是一个相当大但仍然合理的杠杆率。 不过，其利息覆盖率为 1k，非常高，表明目前的债务利息支出相当低。 去年，TCL 科技集团的息税前利润增长了 6.6%。 虽然这很难让我们感到震惊，但在债务方面却是一个积极因素。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，未来的收益才是决定 TCL 科技集团能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 过去三年，TCL 科技集团烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

坦率地说，TCL 科技集团将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法，以及其控制总负债的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少，它在用息税前利润（EBIT）支付利息支出方面做得不错，这一点令人鼓舞。 我们很清楚，由于其资产负债表的健康状况，我们认为 TCL 科技集团确实存在相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，TCL 科技集团就有 两个警示信号 （ 还有一个我们不太看好） ，我们认为您应该了解一下。

说了这么多，如果你对资产负债表坚如磐石的快速增长型公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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