深圳清逸光罩 (SHSE:688138) 是否负债过多？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这个问题。 由此看来，聪明的投资者知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，深圳清逸光罩有限公司（SHSE:688138）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务带来的风险有多大？

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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深圳清逸光罩背负多少债务？

如下图所示，截至 2024 年 3 月底，深圳清逸光罩的债务为 5.079 亿人民币，高于一年前的 1.603 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，由于该公司有 4.041 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 1.037 亿人民币。

深圳清逸光罩的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，深圳清逸光罩一年内到期的负债为 5.483 亿人民币，一年后到期的负债为 2.745 亿人民币。 与这些债务相抵消的是 4.041 亿人民币的现金和价值 3.198 亿人民币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 9880 万人民币。

这种情况表明，深圳清逸光罩的资产负债表看起来相当稳健，因为其负债总额与流动资产几乎相等。 因此，虽然很难想象这家市值 58.7 亿人民币的公司正在为现金而苦苦挣扎，但我们仍然认为值得关注其资产负债表。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，查看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

深圳清逸光罩公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比仅为 0.37。 其息税前利润（EBIT）是利息支出的 45.6 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，我们对其超级保守的债务使用方式很放心。 此外，深圳清逸光掩膜公司的息税前利润在过去 12 个月里增长了 73%，这种增长将使其更容易处理债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但决定深圳清逸光罩未来能否保持健康资产负债表的，是未来的盈利，而不是任何东西。 因此，如果你关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，有必要了解一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 过去三年，深圳清逸光罩烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

好消息是，深圳清逸光罩用息税前利润支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗对蹒跚学步的孩子一样。 但我们必须承认，将息税前利润转换为自由现金流的效果恰恰相反。 考虑到上述一系列因素，我们认为深圳清逸光罩对债务的使用是相当明智的。 虽然这会带来一些风险，但也能提高股东的回报。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 举个例子：我们发现了 深圳勤益光罩的一个警示信号 ， 你 应该注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股名单吧。

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