北京三色科技股份有限公司 (SHSE:603516) 惨淡的盈利可能比你想象的还要糟糕

北京三色科技股份有限公司（SHSE:603516）上周发布的财报包含了一些疲软的数据，令投资者感到失望。 我们做了一些调查，认为由于一些令人鼓舞的因素，情况比想象的要好。

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放大北京三色科技的收益

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报告利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 应计比率是从给定期间的利润中减去 FCF，然后用结果除以该期间公司的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超出 FCF 的程度。

因此，当一家公司的应计比率为负数时，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 应计比率为正说明公司有一定的非现金利润，这并不是什么问题，但如果应计比率过高，则可以说是一件坏事，因为这说明纸面利润与现金流不匹配。 值得注意的是，一些学术证据表明，一般来说，应计比率高对近期利润来说是个坏兆头。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月里，北京三色科技的应计比率为-0.16。 因此，其法定收益大大低于自由现金流。 也就是说，该公司在此期间产生了 1.16 亿人民币的自由现金流，使其 1750 万人民币的报告利润相形见绌。 北京三色科技的自由现金流在去年有所改善，这在总体上是好事。 尽管如此，还有更多问题需要考虑。 我们还必须考虑不寻常项目对法定利润（以及应计比率）的影响，以及公司发行新股的影响。

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评估盈利质量的一个重要方面是看公司对股东的稀释程度。 北京三色科技去年发行的新股增加了 9.0%。 这意味着它的收益被更多的股票瓜分。 如果只谈净利润，而不注意每股收益，就会被大数字分散注意力，而忽略了与每股价值相关的小数字。 点击这里查看北京三色科技股份有限公司的每股收益图表。

北京三色科技稀释对每股收益（EPS）的影响

过去三年，北京三色科技的净利润每年下降 86%。 即使是去年，利润也下降了 42%。 令人遗憾的是，每股收益进一步下降，在此期间下降了整整 44%。 由此可见，稀释对股东造成了一定的影响。

从长远来看，如果北京三色科技的每股收益能够增长，那么股价也应该会增长。 但是，如果其利润增加，而每股收益持平（甚至下降），那么股东可能就看不到什么好处了。 因此，如果我们的目标是评估一家公司的股价是否会增长，那么从长远来看，可以说每股收益比净收入更重要。

非正常项目对利润的影响

令人惊讶的是，鉴于北京三色科技的应计比率意味着强劲的现金转换，其纸面利润实际上因 550 万人民币的非正常项目而增加。 虽然利润增加总是好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 顾名思义，这并不奇怪。 我们可以看到，在截至 2023 年 12 月的一年中，北京三色科技股份有限公司的正面非正常项目相对于其利润而言相当可观。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大幅增长。

我们对北京三色科技利润表现的看法

总之，北京三色科技的应计比率表明其盈利有充足的现金支持，但非正常项目带来的增长可能不会持续。 此外，稀释意味着利润被更多地分割。 基于这些因素，我们认为北京三色科技的法定利润可能使其看起来比实际情况更好。 因此，如果你想深入研究这只股票，考虑它所面临的风险至关重要。 例如，我们发现了北京三色科技的 4 个警示信号（其中 1 个有点令人不快），你应该熟悉这些信号。

我们对北京三色科技股份有限公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们有些怀疑。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单非常有用。

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