北京信远科技股份有限公司 (SZSE:300231) 是风险投资吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，北京信远科技股份有限公司（SZSE:300231）也在利用债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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北京信远科技有限公司的债务是多少？

下图显示，北京信远科技发展有限公司在 2023 年 9 月的债务为 7.552 亿人民币，与前一年基本持平。 不过，由于该公司有 5.586 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 1.966 亿人民币。

北京信远科技有限公司的资产负债表健康状况如何？

从最近的资产负债表中我们可以看到，北京信远科技发展有限公司有 7.319 亿人民币的负债在一年内到期，还有 3.647 亿人民币的负债在一年后到期。 另一方面，该公司拥有 5.586 亿日元的现金和价值 12 亿日元的一年内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多出6.613 亿日元。

流动性过剩表明，北京信远技术有限公司正在谨慎处理债务问题。 鉴于其短期流动资金充足，我们认为它与贷款人之间不会有任何问题。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

北京信远技术有限公司的净债务仅为息税折旧摊销前利润的 0.90 倍，这表明它肯定不是一个不计后果的借贷者。 去年息税折旧摊销前利润（EBIT）是利息支出的 7.7 倍，其稳健的利息覆盖率也为这一观点提供了支持。 但故事的另一面是，北京信远科技有限公司去年的息税前盈利（EBIT）下降了 6.2%。 这种下降如果持续下去，显然会使债务更加难以承受。 在分析债务水平时，资产负债表显然是起点。 但不能完全孤立地看待债务，因为北京信远科技有限公司需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 过去三年，北京信远科技有限公司的自由现金流占息税前利润的 49%，低于我们的预期。 在偿还债务方面，这并不理想。

我们的观点

好消息是，根据息税折旧摊销前利润（EBITDA）计算，北京信远技术有限公司显示出了处理债务的能力，这让我们很高兴，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 但说实话，我们觉得它的息税折旧摊销前利润（EBIT）增长率确实有点削弱了这种印象。 综合上述因素，我们认为北京信远科技发展有限公司能够相当从容地处理其债务。 从好的方面看，这种杠杆作用可以提高股东回报，但潜在的不利因素是损失风险更大，因此值得对资产负债表进行监控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们 在 北京信远科技有限公司（Beijing Trust&Far TechnologyLTD ） 身上 发现了一个警告信号 ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

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