深圳大卫星（SZSE:002421）资产负债表略显紧张

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，深圳达斯卫星技术有限公司（Shenzhen Das Intellitech Co.(SZSE:002421）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本资本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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深圳大卫星的债务是多少？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，深圳大卫星拥有 32.3 亿人民币的债务，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，由于该公司有 16.0 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 16.3 亿人民币。

深圳大卫星的负债情况

最新的资产负债表数据显示，深圳大卫星一年内到期的负债为 32.4 亿人民币，一年后到期的负债为 27.9 亿人民币。 另一方面，该公司有 16 亿人民币的现金和价值 32.4 亿人民币的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 11.9 亿日元。

深圳达斯卫星公司的市值为 54.3 亿人民币，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 不过，仍值得密切关注其偿债能力。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

深圳达斯卫星公司的净债务与息税折旧及摊销前利润比率为 5.4，可以说该公司确实有大量债务。 不过，其利息保障率为 4.9，相当强劲，这是一个好迹象。 值得注意的是，深圳大卫星去年的息税前盈利（EBIT）相当平稳。 理想情况下，它可以通过启动盈利增长来减轻债务负担。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但深圳达斯卫星技术有限公司的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去两年里，深圳达斯卫星公司报告的自由现金流占息税前利润的 3.3%，这确实相当低。 对我们来说，这么低的现金转化率会让我们对公司的偿债能力产生怀疑。

我们的观点

深圳达斯卫星公司的净负债与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比和息税折旧摊销前利润与自由现金流之比均令人沮丧。 至少它的总负债水平让我们有理由感到乐观。 考虑到上述所有因素，我们认为深圳大卫星使用债务似乎冒了一些风险。 虽然债务可以提高回报率，但我们认为该公司目前的杠杆率已经足够。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们发现了 深圳达斯卫星技术 有限公司的 3 个警示信号 （至少有一个信号让我们不太满意） ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

归根结底，最好还是关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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