云南南天电子信息股份有限公司（SZSE:000948）是否负债过多？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑任何股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，云南南天电子信息股份有限公司（SZSE:000948.SZ）就是这样一家公司。(云南南天电子信息股份有限公司（SZSE:000948）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么情况下债务是危险的？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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云南南天电子信息有限公司的债务是多少？

下图显示了云南南天电子信息有限公司在 2023 年 9 月的债务为 14.4 亿人民币，与前一年基本持平。 另一方面，该公司拥有 12.1 亿日元的现金，净债务约为 2.39 亿日元。

云南南天电子信息股份有限公司的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到云南南天电子信息有限公司有 51.6 亿日元的负债在 12 个月内到期，还有 10.4 亿日元的负债在 12 个月后到期。 另一方面，该公司有 12.1 亿日元的现金和 24.7 亿日元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还要多出 25.2 亿日元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为云南南天电子信息有限公司的市值为 54 亿人民币，所以如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但很显然，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

云南南天电子信息有限公司的净债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 0.95，利息保障倍数为 7.0 倍，在我们看来，云南南天电子信息有限公司对债务的使用可能相当合理。 但利息支出肯定足以让我们思考其债务的可负担性。 我们还欣喜地注意到，云南南天电子信息有限公司去年的息税前利润（EBIT）增长了 13%，这使其债务负担更容易处理。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但云南南天电子信息有限公司的盈利情况将影响资产负债表在未来的表现。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步就是查看息税前盈利（EBIT）与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，云南南天电子信息有限公司烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

云南南天电子信息产业股份有限公司将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法确实对我们的分析产生了负面影响，尽管我们考虑的其他因素对它的影响要大得多。 例如，该公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率相对较高。 从上述所有角度来看，我们认为云南南天电子信息股份有限公司因其债务而在某种程度上是一项高风险投资。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这是需要注意的。 我们认为，最重要的是追踪每股收益的增长速度。如果你也意识到了这一点，那你就走运了，因为今天你可以免费查看云南南天电子信息有限公司每股收益历史的互动图表。

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