动力科技（SZSE:301369）疲软的盈利可能只揭示了全貌的一部分

上周，市场摆脱了动力科技股份有限公司（SZSE:301369）疲软的财报。 我们做了一些分析，发现投资者可能会关注一些积极因素，而不是利润。

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现金流与实力科技盈利的对比分析

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报表利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超出 FCF 的程度。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 引用 Lewellen 和 Resutek 在 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2024 年 3 月的一年中，PowerTECH 的应计比率为 0.23。 不幸的是，这意味着它的自由现金流大大低于其报告的利润。 在过去一年中，该公司的自由现金流实际为负4,300 万人民币，而上述利润为 2,010 万人民币。 值得注意的是，一年前 PowerTECH 创造了 9,600 万人民币的正自由现金流，因此至少他们在过去做到过。 然而，需要考虑的还不止这些。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

注意：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。单击此处，进入 PowerTECH 的资产负债表分析。

异常项目对利润的影响

在过去 12 个月中，异常项目使 PowerTECH 的利润减少了 180 万人民币。 如果这是一项非现金支出，那么在现金流保持强劲的情况下，应计比率会有所改善。 虽然非正常项目造成的扣减首先令人失望，但也有一线希望。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 如果 PowerTECH 不再重复出现那些不寻常的支出，那么在其他条件相同的情况下，我们预计它的利润在来年会有所增长。

我们对力特利润表现的看法

PowerTECH 的利润受到了异常项目的影响，这本应使其更容易实现高现金转换率，但根据其应计比率，它并没有做到这一点。 考虑到这些对比因素，我们对力科的利润是否恰当地反映了其潜在的利润潜力并没有强烈的看法。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 请注意，在 我们的投资分析中，PowerTECH 显示出5 个警告信号，其中 4 个有点令人担忧......

在这篇文章中，我们研究了一些可能会损害利润数字作为企业指南的效用的因素。 但是，如果你能把注意力集中在细枝末节上，总会有更多的发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单非常有用。

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