康富来材料国际（SZSE:300666）的资产负债表健康吗？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 '看来聪明人都知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，康富来材料国际有限公司（SZSE:300666）确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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康丰材料国际的债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2024 年 3 月，康丰材料国际的债务为 14.8 亿日元人民币，比一年前的 7.047 亿日元有所增长。 不过，它也有 8.812 亿人民币的现金，因此净债务为 5.965 亿人民币。

康丰材料国际的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到康丰材料国际在 12 个月内到期的负债为 12.4 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 11.4 亿日元人民币。 另一方面，它拥有 8.812 亿日元的现金和价值 8.238 亿日元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 6.721 亿日元。

鉴于康丰材料国际的市值为 119 亿日元人民币，我们很难相信这些负债会构成多大的威胁。 尽管如此，我们仍应继续关注其资产负债表，以防出现恶化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

康福材料国际公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率约为 1.8，这表明债务使用情况一般。 而其高达 1k 倍的利息保障让我们更加放心。 坏消息是，康芳材料国际去年的息税前利润下降了 18%。 如果这种下降趋势得不到遏制，那么管理其债务将比溢价销售西兰花味雪糕更加困难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定康丰材料国际公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，有必要检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，康丰材料国际的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然投资者无疑期望这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

无论是将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流的能力，还是息税前利润（EBIT）的增长率，都无法让我们对康丰材料国际公司举借更多债务的能力产生信心。 但好消息是，它似乎能够轻松地用息税前利润来支付利息支出。 综合上述因素，我们认为康丰材料国际公司的债务确实给业务带来了一些风险。 因此，尽管杠杆效应确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险很难发现。每家公司都有，而我们已经发现了 康丰材料国际公司的一个警示信号 ，你应该了解一下。

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