康富来材料国际（SZSE:300666）盈利低迷可能只是问题的开始

康富龙材料国际股份有限公司（SZSE:300666）的股价表现强劲，投资者并未因其疲软的财报而感到气馁。 虽然股东们可能愿意忽略疲软的利润数据，但我们认为他们还应该考虑到其他一些可能令人担忧的因素。

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近距离观察康丰材料国际的盈利情况

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 通俗地说，这个比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 引用 Lewellen 和 Resutek 在 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

康丰材料国际公司截至 2024 年 3 月的应计比率为 0.29。 因此，我们可以推断，其自由现金流远不足以覆盖法定利润，这表明我们在对法定利润寄予厚望之前可能要三思而后行。 尽管该公司报告的利润为 2.595 亿日元人民币，但自由现金流显示，该公司去年实际烧掉了 9.18 亿日元人民币。 由于去年的自由现金流为负值，我们认为一些股东可能会怀疑，今年 9.18 亿日元的现金消耗是否意味着高风险。 话虽如此，但事情并非如此简单。 我们可以看到，不寻常项目影响了法定利润，因此也影响了应计比率。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，根据他们的估计来描绘未来的盈利能力。

非正常项目对利润的影响

去年，该公司的非正常项目使利润增加了 1,900 万日元，这在一定程度上解释了为什么应计比率如此之低。 虽然我们喜欢看到利润增长，但当非正常项目带来巨大贡献时，我们往往会更加谨慎。 当我们对数千家上市公司的数据进行分析时，我们发现，不寻常项目在某一年带来的增长往往不会在下一年重现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 假设这些非正常项目不会在当年再次出现，我们就会预期明年的利润会有所下降（在业务没有增长的情况下）。

我们对康丰材料国际利润表现的看法

康丰材料国际的应计比率较低，但不寻常项目确实提高了其利润。 考虑到这一切，我们认为，康丰材料国际的利润可能给人留下了其可持续盈利水平过于丰厚的印象。 有鉴于此，如果您想对该公司进行更多分析，了解其中的风险至关重要。 在进行分析时，我们发现 Konfoong Materials International 有一个警示信号，忽视它是不明智的。

我们对康富材料国际公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们有些怀疑。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司集，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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