深圳科文赛米科技股份有限公司（SZSE:001309）为何背负沉重债务？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，"与其担心股价波动，我担心的是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这种风险。 由此看来，聪明的投资者知道，在评估一家公司的风险时，债务--通常涉及破产--是一个非常重要的因素。 我们注意到，深圳科文赛米技术有限公司（Shenzhen Techwinsemi Technology Co.(SZSE:001309）的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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深圳科文赛米技术有限公司有多少债务？

如下图所示，截至 2024 年 3 月底，深圳科文赛米技术有限公司的债务为 17.9 亿人民币，高于一年前的 4.417 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，该公司有 2.047 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 15.8 亿人民币。

深圳科文赛米技术有限公司的资产负债表有多强？

根据最近一次报告的资产负债表，深圳科文赛米技术有限公司在 12 个月内到期的负债为 22.5 亿人民币，12 个月后到期的负债为 2.497 亿人民币。 与此相抵，该公司有 2.047 亿人民币的现金和 2.576 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 20.4 亿日元。

由于公开交易的深圳科文赛米科技股份总价值为 121 亿人民币，这种负债水平似乎不会构成重大威胁。 但是，由于有足够的负债，我们建议股东在未来继续关注其资产负债表。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

深圳科文赛米科技公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为 4.9，债务数额相当可观。 但 8.6 的高利息覆盖率表明它可以轻松偿还债务。 值得注意的是，深圳科文赛米技术去年的息税前盈利（EBIT）出现亏损，但在过去的 12 个月里，息税前盈利（EBIT）已增至 3.13 亿人民币。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定深圳科文赛米技术有限公司能否保持健康的资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前利润（EBIT）中有多少是由自由现金流支持的。 在过去一年里，深圳科文赛米技术有限公司的自由现金流出现了大幅负增长。 虽然投资者无疑期望这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

深圳科文赛米技术有限公司（Shenzhen Techwinsemi Technology）在将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流方面的挣扎，让我们对其资产负债表的实力产生了怀疑，但我们考虑的其他数据点却相对值得肯定。 但从好的一面来看，它用息税前利润支付利息支出的能力也不算太差。 综合上述因素，我们认为深圳科文赛米技术有限公司的债务确实会给企业带来一些风险。 虽然债务可以提高回报率，但我们认为该公司目前的杠杆率已经足够了。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 深圳科文赛米技术 有限公司 在我们的投资分析中显示出 三个警告信号， 其中两个有点令人担忧......

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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