深圳欣奕昌科技股份有限公司（SHSE:688383）利用债务承担一定风险

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，深圳市欣奕昌科技有限公司（Shenzhen Xinyichang Technology Co.(SHSE:688383) 确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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深圳信义昌科技的债务是多少？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，深圳信义昌科技的债务为人民币 7.523 亿元，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多详情。 不过，由于该公司有 1.540 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 5.983 亿人民币。

深圳信义昌科技的负债情况

根据最近一次报告的资产负债表，深圳信义昌科技有 12.1 亿人民币的负债在 12 个月内到期，还有 9 980 万人民币的负债在 12 个月后到期。 另一方面，该公司的现金为 1.540 亿元人民币，一年内到期的应收账款为 10.2 亿元人民币。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 1.394 亿日元。

当然，深圳信义昌科技的市值为 58.4 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 但我们建议股东在未来继续关注资产负债表。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障倍数）。

1.3 倍的微弱利息保障倍数和 10.2 倍的令人不安的高净债务与息税折旧摊销前利润比率，就像一记重拳击中了我们对深圳信义昌科技的信心。 这意味着我们认为它的债务负担沉重。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，深圳信义昌科技的息税前盈利（EBIT）下降了 84%。 如果盈利继续沿着这一轨迹发展，偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的盈利才是决定深圳信义昌科技未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，深圳信义昌科技的自由现金流总共出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

从表面上看，深圳信义昌科技将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对该股持怀疑态度，其息税前盈利（EBIT）增长率并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐馆更有诱惑力。 但至少它在控制总负债方面还算不错，这一点令人鼓舞。 我们很清楚，由于其资产负债表的健康状况，我们认为深圳信义昌科技确实存在相当大的风险。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们发现了 深圳信义昌科技 的 三个警示信号 （至少有一个有点令人担忧） ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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