苏州德尔福激光科技股份有限公司 (SHSE:688170) 惨淡的盈利可能比你想象的还要糟糕

低迷的市场反应表明，苏州德尔福激光股份有限公司（SHSE:688170）最近的财报没有带来任何惊喜。 但是，我们认为投资者应该注意一些可能值得关注的潜在因素。

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放大苏州德尔福激光的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 应计比率从特定时期的利润中减去自由现金流，然后将结果除以该时期公司的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超出 FCF 的程度。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润下降或利润增长放缓。

截至 2024 年 3 月，苏州德尔福激光的应计比率为 0.23。 因此，我们可以推断，其自由现金流远不足以支付法定利润。 尽管该公司报告的利润为 2,700 万人民币，但从自由现金流来看，该公司去年实际烧掉了 1.16 亿人民币。 由于去年的自由现金流为负值，我们猜想一些股东可能会怀疑今年 1.16 亿日元的现金消耗是否意味着高风险。 然而，我们可以看到，最近的税收优惠以及不寻常项目影响了其法定利润，从而影响了其应计比率。

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非正常项目对利润的影响

苏州德尔福激光的利润受到了非正常项目的影响，在过去的十二个月里，非正常项目使利润减少了 1,300 万人民币。 如果这是一项非现金支出，那么现金转换率就会更高，但令人惊讶的是，应计比率却显示出不同的情况。 虽然非正常项目造成的扣减首先令人失望，但也有一线希望。 我们研究了数千家上市公司，发现非正常项目往往是一次性的。 鉴于这些项目被认为是不寻常的，这也就不足为奇了。 在截至 2024 年 3 月的 12 个月中，苏州德尔福激光的不寻常项目支出很大。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大幅下降。

不寻常的税务情况

除了显著的应计比率外，我们还可以看到苏州德尔福激光获得了 950 万人民币的税收优惠。 当一家公司由税务人员支付税款，而不是向税务人员支付税款时，总是有点值得注意。 当然，从表面上看，获得税收优惠是件好事。 然而，细节决定成败，因为这类优惠只在入账当年产生影响，而且往往是一次性的。 如果税收优惠不再出现，我们预计其法定利润水平将会下降，至少在没有强劲增长的情况下是这样。 虽然我们认为该公司计入税收优惠是件好事，但这确实意味着法定利润很有可能会比根据一次性因素调整后的收入高出很多。

我们对苏州德尔福激光利润表现的看法

总之，苏州德尔福激光的应计比率表明，其法定利润并没有现金流的支持，部分原因是其获得了税收优惠；但事实上，不寻常项目对利润造成了影响，如果这些不寻常项目不再出现，则可能会产生上升空间。 基于这些因素，我们认为苏州德尔福激光的法定利润不太可能使其看起来比实际情况弱得多。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 例如，我们发现苏州德尔福激光有3 个警告信号（其中 2 个不容忽视！），值得您在进一步分析之前加以注意。

在这篇文章中，我们探讨了一些可能影响利润数字作为企业指南的效用的因素。 但是，如果你能把注意力集中在细枝末节上，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单非常有用。

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