广东莱迪欧集成电路测试有限公司 (SHSE:688135) 的故事可能不止于盈利疲软

广东莱迪欧集成电路测试有限公司（SHSE:688135）上周公布的财报乏善可陈，令投资者大失所望。 我们认为，他们需要担心的可能不仅仅是疲软的利润数字。

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广东莱迪欧集成电路测试有限公司的收益分析

财务人员都知道，现金流应计比率是评估公司自由现金流（FCF）与利润匹配程度的关键指标。 要获得应计比率，我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流的应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 虽然应计比率为正并不是什么问题，它表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高可以说是一件坏事，因为它表明纸面利润与现金流不匹配。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长减少。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月中，广东莱迪欧集成电路测试有限公司的应计比率为 0.28。 不幸的是，这意味着其自由现金流远远低于法定利润，这让我们对利润的指导作用产生了怀疑。 尽管该公司报告的利润为 2170 万日元，但自由现金流显示，该公司去年实际烧掉了 3.66 亿日元。 由于去年自由现金流为负值，我们认为一些股东可能会怀疑，今年 3.66 亿日元的现金消耗是否意味着高风险。 不过，最近的税收优惠和一些不寻常项目似乎对其利润（以及应计比率）产生了影响。

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异常项目对利润的影响

该公司去年的非正常项目使利润增加了 1,200 万人民币，这在一定程度上解释了其应计比率为何如此之低。 虽然利润增加总是件好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 当我们对数千家上市公司的数据进行分析时，我们发现，非正常项目在某一年带来的增长往往不会在下一年重现。 这也在意料之中，因为这些增长被描述为 "不寻常"。 我们可以看到，在截至 2023 年 12 月的一年中，广东莱迪欧集成电路测试有限公司的非正常项目的积极影响相对于其利润而言是相当大的。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大幅增长。

不寻常的税收情况

除了显著的应计比率外，我们还可以看到广东力鼎集成电路测试有限公司获得了 1,500 万人民币的税收优惠。 这当然有点不寻常，因为公司缴纳税款比获得税收优惠更为常见！ 当然，从表面上看，获得税收优惠是件好事。 然而，我们的数据表明，税收优惠会暂时提高记账当年的法定利润，但随后利润可能会回落。 如果税收优惠不再出现，我们预计其法定利润水平会下降，至少在没有强劲增长的情况下是这样。 虽然我们认为该公司计入税收优惠是件好事，但这确实意味着法定利润很有可能比按一次性因素调整后的收入高出很多。

我们对广东莱迪欧集成电路测试有限公司利润表现的看法

总之，广东莱迪欧集成电路测试有限公司疲弱的应计比率表明，其法定利润因非现金税收优惠和非正常项目的推动而被夸大了。 综合上述因素，我们强烈认为广东莱迪欧集成电路测试有限公司的潜在盈利能力并不像法定利润数字看起来那么好。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 我们的分析显示，广东莱迪欧集成电路测试有限公司存在 3 个警示信号（其中 2 个是重大信号！），我们强烈建议您在投资前查看这些信号。

在这篇文章中，我们研究了许多可能会损害利润数字实用性的因素，并得出了谨慎的结论。 不过，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所参考。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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