Piotech (SHSE:688072) 是一项风险投资吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，Piotech Inc.(SHSE:688072) 在业务中确实使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们研究债务水平时，我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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Piotech 的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，Piotech 的债务为 25.8 亿日元人民币，比一年前的 9.715 亿日元有所增加。 不过，该公司有 24.2 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 1.629 亿人民币。

皮欧特的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，Piotech 有 34.3 亿日元的负债将在一年内到期，28.9 亿日元的负债将在一年后到期。 与此相抵消的是，该公司有 24.2 亿日元的现金和 5.684 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 33.3 亿日元。

由于公开交易的 Piotech 股票总价值为人民币 353 亿元，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 尽管如此，我们仍应继续关注其资产负债表，以防其发生不利变化。 但无论如何，Piotech 几乎没有净债务，因此可以说它的债务负担并不重！

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Piotech 的净债务仅为 EBITDA 的 0.66 倍，这表明它可以毫不费力地提高杠杆率。 值得注意的是，尽管有净债务，但在过去 12 个月里，该公司收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此，毫无疑问，这家公司可以在承担债务的同时保持冷静。 另一方面，Piotech 去年的息税前盈利（EBIT）下降了 13%。 如果盈利继续下降，该公司可能会陷入困境。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，决定 Piotech 未来能否保持健康资产负债表的，是未来的收益，而不是任何东西。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去两年里，Piotech 烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

在我们看来，Piotech 将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流以及息税前利润（EBIT）增长率肯定会对其造成影响。 但好消息是，它似乎能够轻松地用息税前利润来支付利息支出。 综合上述数据，我们认为 Piotech 的债务确实让它有点风险。 并不是所有的风险都是坏事，因为如果能得到回报，就能提高股价回报，但这种债务风险值得牢记。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， Piotech 在我们的投资分析中显示了 一个警告信号， 您应该了解...

归根结底，关注那些没有净债务的公司往往更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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