对于 Espressif Systems (Shanghai) (SHSE:688018) 而言，令人印象深刻的盈利可能并不能说明全部问题

尽管公布了一些强劲的收益，Espressif Systems（上海）有限公司（SHSE:688018）的股票市场却没有什么动静。 我们做了一些调查，从细节中发现了一些令人担忧的因素。

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根据 Espressif 系统（上海）的收益分析现金流

财务人员都知道，现金流应计比率是评估公司自由现金流（FCF）与利润匹配程度的关键指标。 通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超出 FCF 的程度。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流并不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月内，Espressif Systems（上海）的应计比率为-0.11。 因此，其法定收益远远低于自由现金流。 事实上，在过去的十二个月中，该公司报告的自由现金流为 2.53 亿人民币，远远超过其报告的 1.362 亿人民币利润。 Espressif Systems（上海）的股东无疑对过去十二个月自由现金流的改善感到高兴。 不过，最近的一项税收优惠和一些不寻常的项目似乎对其利润（以及应计比率）产生了影响。

这可能会让你想知道分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，根据他们的估计来描绘未来的盈利能力。

非正常项目如何影响利润？

令人惊讶的是，考虑到 Espressif Systems（上海）的应计比率意味着强劲的现金转换，其纸面利润实际上受到了 1 400 万人民币非正常项目的推动。 虽然利润增加总是好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 我们对全球大多数上市公司进行了统计，发现非正常项目的性质通常是一次性的。 毕竟，这正是会计术语的含义。 如果 Espressif Systems（上海）不再出现这种贡献，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其今年的利润将会下降。

不寻常的税收情况

从应计比率来看，我们注意到思普瑞思系统（上海）公司从税收优惠中获利，为利润贡献了 3,100 万人民币。 这很有意义，因为公司通常是纳税而不是获得税收优惠。 获得税收优惠本身显然是件好事。 然而，细节决定成败，因为这类优惠只在入账当年产生影响，而且往往是一次性的。 如果税收优惠不是每年都有，那么在其他条件相同的情况下，我们就会看到其盈利能力明显下降。

我们对 Espressif Systems（上海）利润表现的看法

总之，Espressif Systems（上海）的应计比率表明其盈利有充足的现金支持，但不寻常项目和税收优惠可能意味着法定数字使该公司的盈利似乎高于其基本水平。 考虑到这一切，我们认为 Espressif Systems（上海）的利润可能给人留下了其可持续盈利水平过于丰厚的印象。 如果您想对 Espressif Systems（上海）进行更深入的研究，您还可以了解一下它目前面临的风险。 您一定有兴趣知道，我们发现Espressif Systems（上海）有一个警告信号，您一定想了解一下。

我们对 Espressif Systems（上海）公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们有些怀疑。 不过，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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