我们认为威尔半导体（SHSE:603501）能够继续偿还债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，威尔半导体有限公司（Will Semiconductor Co.(SHSE:603501) 也在使用债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Will Semiconductor 的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示威尔半导体在 2024 年 3 月的债务为 98.7 亿日元人民币，低于一年前的 131 亿日元人民币。 不过，由于该公司拥有 79.4 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 19.2 亿人民币。

威尔半导体的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到威尔半导体在 12 个月内到期的负债为 95.5 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 64.2 亿日元人民币。 与这些债务相抵消的是，该公司拥有 79.4 亿日元的现金以及价值 43.5 亿日元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 36.9 亿日元。

当然，威尔半导体的市值高达 1,175 亿日元人民币，因此这些负债可能是可控的。 但是，我们建议股东在未来继续关注公司的资产负债表。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于收益的情况。

虽然威尔半导体公司的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率仅为 1.2，这表明公司仅适度使用了债务，但去年息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 5.3 倍这一事实确实让我们感到担忧。 但利息支出肯定足以让我们思考其债务的可承受性。 令人欣慰的是，威尔半导体公司息税前盈利（EBIT）的增长速度比澳大利亚前总理鲍勃-霍克（Bob Hawke）喝水的速度还要快，在过去的 12 个月里，公司的息税前盈利增长了 240%。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定威尔半导体能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化成了自由现金流。 在过去的三年里，威尔半导体公司产生了相当于息税前利润 64% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷硬的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

Will Semiconductor 的息税前利润增长率表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多面对 14 岁以下少年门将进球一样轻松地处理债务问题。 而这仅仅是好消息的开始，因为它将息税前利润转换为自由现金流的表现也非常令人振奋。 纵观全局，我们认为威尔半导体公司的债务使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 虽然债务确实会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报率。 我们认为，最重要的是跟踪每股收益的增长速度。如果你也意识到了这一点，那么你很幸运，因为今天你可以免费查看威尔半导体公司每股收益历史的互动图表。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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