上海徐家汇商业股份有限公司（SZSE:002561）的盈利情况比想象的要差

上海徐家汇商业股份有限公司（SZSE:002561）强劲的财报并未能推动市场对其股票的追捧。 我们的分析表明，这可能是因为股东们注意到了一些令人担忧的潜在因素。

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放大上海徐家汇商业的收益

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报告利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 应计比率是从特定时期的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该时期公司的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

这意味着负应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润下降或利润增长放缓。

截至 2023 年 12 月的 12 个月内，上海徐家汇商业的应计比率为-0.12。 这表明其自由现金流比法定利润高出不少。 事实上，在过去的 12 个月里，上海徐家汇商业的自由现金流达到了 1.5 亿人民币，远远超过了 7520 万人民币的利润。 自由现金流在过去 12 个月中有所改善，上海徐家汇商业的股东无疑会感到高兴。 然而，这并不是需要考虑的全部。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

注意：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击此处，查看我们对上海徐家汇商业集团的资产负债表分析。

非正常项目如何影响利润？

虽然应计比率可能是个好兆头，但我们也注意到，上海徐家汇商业的利润在过去 12 个月中受到了价值 2,300 万人民币的非正常项目的推动。 虽然利润增加总是好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 顾名思义，这并不奇怪。 上海徐家汇商业公司截至 2023 年 12 月的利润中，非正常项目的贡献相当大。 在其他条件相同的情况下，这很可能会使法定利润无法很好地反映基本盈利能力。

我们对上海徐家汇商业利润表现的看法

上海徐家汇商业的利润受到了非正常项目的推动，这表明其利润可能不会持续，但其应计比率仍显示出稳健的现金转换，这是很有希望的。 考虑到这些因素，我们并不认为上海徐家汇商业的法定利润对该业务的看法过于苛刻。 因此，盈利质量固然重要，但考虑上海徐家汇商业目前面临的风险也同样重要。 为此，您应该了解我们发现的上海徐家汇商业的三个警示信号（其中一个有点令人不快）。

在这篇文章中，我们探讨了一些可能损害利润数字作为商业指南的效用的因素。 不过，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所参考。 有些人认为高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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