江苏高希望国际集团 (SHSE:600981) 是否负债过多？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 江苏高望国际集团股份有限公司（SHSE:600981）与许多其他公司一样，也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么情况下债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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江苏高希望国际集团的债务是多少？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，江苏高希望国际集团的债务为 122 亿人民币，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，该集团还有 78 亿日元的现金，因此净债务为 43.8 亿日元。

江苏高希望国际集团的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到江苏高希望国际集团在 12 个月内到期的负债为人民币 158 亿元，12 个月后到期的负债为人民币 51 亿元。 与这些债务相抵消的是 78 亿日元的现金和价值 33.2 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 97.6 亿日元。

这一赤字给这家市值 48 亿日元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果江苏高望国际集团今天必须向债权人偿付债务，那么它很可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

江苏高望国际集团的股东面临着双重打击：净债务与息税折旧及摊销前利润的比率很高（8.1），而利息覆盖率相当低，因为息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 1.1 倍。 这意味着我们认为江苏国际集团的债务负担沉重。 江苏高望国际集团的一个可喜之处是，在过去 12 个月里，它将去年的息税前利润亏损转化为 3.86 亿人民币的收益。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但不能完全孤立地看待债务，因为江苏高望国际集团需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，查看息税前利润（EBIT）有多少能转化为实际的自由现金流非常重要。 去年，江苏高望国际集团产生了强劲的自由现金流，相当于息税前利润的 71%，达到了我们的预期。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

坦率地说，江苏高望国际集团的利息保障和其保持总负债的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，它将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流是一个好迹象，这让我们更加乐观。 我们很清楚，由于其资产负债表的健康状况，我们认为江苏高望国际集团确实存在相当大的风险。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 江苏高希望国际集团 的 两个警示信号 ，了解它们应该成为你投资过程的一部分。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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