辽宁成大（SHSE:600739）为何能承受一些债务？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到辽宁成大股份有限公司（Liaoning Cheng Da Co.(SHSE:600739) 的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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辽宁成大的净负债是多少？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，辽宁成大的债务为人民币 144 亿元，高于一年前的人民币 136 亿元。点击图片查看详情。 不过，辽宁成大有 67.9 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 75.9 亿人民币。

辽宁成大的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，辽宁成大一年内到期的负债为 119 亿人民币，一年后到期的负债为 36.4 亿人民币。 与此相抵，辽宁成大有 67.9 亿人民币的现金和 18 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 69.1 亿日元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为辽宁成大的市值为 146 亿人民币，所以如果需要，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但我们不能完全孤立地看待债务，因为辽宁成大需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想进一步了解辽宁成大的盈利情况，不妨看看它的长期盈利趋势图。

在过去的 12 个月里，辽宁成大的息税前盈利（EBIT）出现亏损，收入下降至 110 亿人民币，降幅达 15%。 这可不是我们希望看到的。

谨防上当受骗

在过去的 12 个月里，辽宁成大不仅收入下滑，而且息税前利润（EBIT）也出现了负值。 具体来说，息税前利润亏损为 1.12 亿人民币。 考虑到上述负债，我们对该公司使用如此多债务的信心不足。 因此，我们认为该公司的资产负债表有些紧张，尽管还没有到无法修复的地步。 不过，去年该公司烧掉了 4.9 亿日元的现金，这也无济于事。 因此，我们认为该股确实存在风险。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了辽宁成大的 4 个警示信号（其中 2 个让我们很不舒服！），您在投资前应该注意这些信号。

如果经过上述讨论，您对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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