Stock Analysis

这四项指标表明浙江中国小商品城集团 (SHSE:600415) 合理使用债务

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SHSE:600415
Source: Shutterstock

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 "看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，浙江中国小商品城集团股份有限公司（SHSE:600415）已经破产。(SHSE:600415）的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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浙江中国小商品城集团的净负债是多少？

您可以点击下图了解更多详情。下图显示，浙江中国小商品城集团在 2024 年 3 月的债务为 90.4 亿人民币，与前一年基本持平。 不过，由于该集团有 12.8 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 77.6 亿人民币。

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SHSE:600415 资产负债率历史 2024 年 7 月 1 日

浙江中国小商品城集团的负债情况

最新的资产负债表数据显示，浙江中国小商品城集团一年内到期的负债为 143 亿日元人民币，一年后到期的负债为 33.8 亿日元人民币。 与这些债务相抵消的是 12.8 亿人民币的现金，以及 12 个月内到期的价值 6.309 亿人民币的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还要多出 158 亿日元。

这一赤字并不严重，因为浙江中国小商品城集团的市值为 407 亿人民币，因此，如果有必要，它可能会筹集足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

我们认为，浙江中国小商品城集团的净债务与息税折旧及摊销前利润比率（2.4）适中，表明其在债务方面比较谨慎。 它的息税前利润（EBIT）是利息支出的 1 千倍，这意味着它的债务负担就像孔雀羽毛一样轻。 值得注意的是，浙江中国小商品城集团的息税前盈利（EBIT）比埃隆-马斯克（Elon Musk）还要高，比去年增长了 742%。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定浙江中国小商品城集团能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，浙江中国小商品城集团的自由现金流出现了大幅负增长。 毫无疑问，投资者期待这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

浙江中国小商品城集团将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的情况在本分析中确实是一个负面因素，尽管我们考虑的其他因素要好得多。 毫无疑问，该公司用息税前利润支付利息支出的能力非常弱。 综上所述，我们对浙江中国小商品城集团的债务水平持谨慎态度。 虽然负债确实能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑到负债水平可能会使股票的风险增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 浙江中国小商品城集团的两个警示信号 ，您应该了解一下。

如果经过上述分析，你对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

This article has been translated from its original English version, which you can find here.