浙江中国小商品城集团（SHSE:600415）利用债务承担一定风险

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，在考虑任何股票的风险程度时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 我们可以看到，浙江中国小商品城集团股份有限公司（SHSE:600415.SH）的负债率为 3.5%。(SHSE:600415）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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浙江中国小商品城集团有多少债务？

下图显示，浙江中国小商品城集团在 2023 年 9 月的债务为 95.8 亿人民币，与前一年大致相同。 不过，该集团有 17.3 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 78.5 亿人民币。

浙江中国小商品城集团的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，浙江中国小商品城集团一年内到期的负债为 118 亿人民币，一年后到期的负债为 48.7 亿人民币。 与这些债务相抵消的是 17.3 亿人民币的现金和价值 3.019 亿人民币的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 146 亿日元。

这一赤字并不严重，因为浙江中国小商品城集团的市值为 441 亿人民币，因此，如果有必要，或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 不过，仍值得密切关注其偿还债务的能力。

我们使用两个主要比率来了解债务水平相对于盈利的情况。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

奇怪的是，浙江中国小商品城集团的息税折旧摊销前利润率高达 5.4，这意味着债务很高，但利息覆盖率却高达 1k。 这意味着，除非该公司能获得非常廉价的债务，否则未来的利息支出很可能会增加。 股东们应该知道，浙江中国小商品城集团去年的息税前盈利（EBIT）下降了 22%。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上卖鹅肝酱还难。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，浙江中国小商品城集团能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的收益。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，浙江中国小商品城集团的自由现金流总计为负值。 对于自由现金流不可靠的公司来说，负债的风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出能在未来产生自由现金流。

我们的观点

坦率地说，浙江中国小商品城集团将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的情况，以及其息税前盈利（EBIT）（没有）增长的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少，它能很好地用息税前利润弥补利息支出，这一点令人鼓舞。 总体而言，我们认为浙江中国小商品城集团的债务水平足以让其资产负债表面临一些真正的风险。 如果一切顺利，这应该会提高回报率，但反过来说，债务也会增加永久性资本损失的风险。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 浙江中国小商品城集团的两个警示信号 ，你应该了解一下。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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