南京商贸旅游股份有限公司（SHSE:600250）股价上涨35%，但业务仍未跟上步伐

南京商贸旅游股份有限公司（Nanjing Business & Tourism Corp.(毫无疑问，南京商贸旅游股份有限公司（SHSE:600250）的股东们很高兴看到股价在上个月反弹了35%，尽管它仍在努力弥补最近的损失。 再往前看，令人鼓舞的是该股在去年上涨了 42%。

随着股价的坚挺反弹，当中国零售分销商行业近半数公司的市销率（或 "市盈率"）低于0.6倍时，您可能会认为南京商旅的市销率为3.3倍，不值得研究。 不过，只看市盈率的表面价值并不明智，因为市盈率如此之高可能是有原因的。

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南京商旅的市销率对股东意味着什么？

举例来说，南京商旅最近的财务表现不佳，收入一直在下降。 可能是许多人预计该公司在未来一段时间内仍将胜过大多数其他公司，这才使得市盈率没有崩溃。 你真的希望如此，否则你就无缘无故付出了相当高的代价。

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收入预测是否与高市盈率相匹配？

南京商旅的市盈率是一家有望实现强劲增长的公司的典型市盈率，重要的是，该公司的业绩表现远远好于同行业。

在回顾过去一年的财务数据时，我们沮丧地发现该公司的收入下降了 15%。 因此，与三年前相比，整体收入也下降了 18%。 因此，可以说公司最近的收入增长并不理想。

与该公司形成鲜明对比的是，该行业的其他公司预计明年将增长 18%，这确实让人对该公司近期的中期收入下滑有了更深刻的认识。

有鉴于此，我们对南京商旅的市盈率超过同行业公司感到担忧。 似乎大多数投资者都忽视了近期的低增长率，而寄希望于公司业务前景的好转。 只有最大胆的投资者才会认为这些价格是可持续的，因为近期收入趋势的持续可能最终会对股价造成沉重打击。

主要启示

由于股价的大幅上涨，南京商旅的市盈率在上个月有了不错的增长。 我们认为，市销率的作用主要不在于估值，而在于衡量当前投资者的情绪和未来预期。

我们对南京商贸旅游股份有限公司的研究表明，考虑到该行业的增长趋势，其中期收入缩水并未导致市销率达到我们预期的水平。 目前，我们对高市盈率并不满意，因为这种收入表现不太可能长期支撑这种积极情绪。 除非近期的中期业绩有所改善，否则公司股东将面临一段艰难的时期。

不要忘记还有其他风险。例如，我们发现了南京商旅的 3 个警示信号（其中 2 个让我们感到不安），您应该加以注意。

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