杭州滨江房产集团有限公司（SZSE:002244）是否负债过多？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 我们注意到杭州滨江房产集团股份有限公司（SZSE:002244）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 如果情况变得非常糟糕，贷款人就会控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以不良价格筹集资金。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

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杭州滨江房产集团有限公司的净负债是多少？

如下所示，截至 2023 年 9 月，杭州滨江房产集团有限公司的债务为 665 亿日元，低于上一年的 782 亿日元。 另一方面，该公司拥有 300 亿日元的现金，净负债约为 365 亿日元。

杭州滨江房产集团有限公司的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看到，杭州滨江房产集团有限公司有 2 138 亿人民币的负债在一年内到期，还有 302 亿人民币的负债在一年后到期。 与此相抵，该公司有 300 亿人民币的现金和 417 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 1,722 亿日元。

这就像一个孩子背着装满书本、运动器材和小号的大背包在苦苦挣扎。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 最后，如果债权人要求偿还债务，杭州滨江房产集团有限公司可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

杭州滨江房产集团有限公司的净债务是其息税折旧摊销前利润的 4.8 倍，这是一个相当大但仍然合理的杠杆率。 然而，其利息覆盖率为 1k，非常高，表明目前的债务利息支出相当低。 值得注意的是，杭州滨江房产集团有限公司的息税前盈利（EBIT）如雨后春笋般崛起，在过去 12 个月里增长了 35%。这将使其更容易管理债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，杭州滨江房产集团有限公司未来的业务盈利能力将决定它是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 让所有股东感到高兴的是，杭州滨江房产集团有限公司在过去三年里产生的自由现金流实际上多于息税前利润。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

我们的观点

杭州滨江房产集团有限公司的总负债水平在本分析中是一个真正的负面因素，尽管我们考虑的其他因素要好得多。 毫无疑问，该公司用息税前盈利（EBIT）支付利息支出的能力非常有限。 考虑到上述所有因素，我们对杭州滨江房产集团有限公司的债务使用感到有些谨慎。 虽然债务有其潜在回报率较高的优势，但我们认为股东绝对应该考虑债务水平可能会使股票的风险增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 杭州滨江房产集团有限公司 在我们的投资分析中显示出 3 个警告信号， 您应该了解...

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