江苏大港（SZSE:002077）为何能承受一些债务？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险如何时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致公司破产。 我们注意到江苏大港股份有限公司（Jiangsu Dagang Co.(SZSE:002077) 的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心其债务的使用呢？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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江苏大港有多少债务？

如下图所示，截至 2024 年 3 月底，江苏大港的债务为 5.978 亿人民币，高于一年前的 4.955 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，该公司还有 2.967 亿人民币的现金，因此其净债务为 3.011 亿人民币。

江苏大港的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到江苏大港有 5.403 亿人民币的负债在 12 个月内到期，还有 3.635 亿人民币的负债在 12 个月后到期。 另一方面，该公司的现金为 2.967 亿元人民币，一年内到期的应收账款为 1.079 亿元人民币。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 4.991 亿人民币。

当然，江苏大港的市值为 79.2 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但您不能完全孤立地看待债务，因为江苏大港需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想进一步了解江苏大港的盈利情况，不妨看看它的长期盈利趋势图。

去年，江苏大港出现了息税前亏损，收入缩水 24%，降至 4.24 亿人民币。 这至少让我们感到紧张。

小心谨慎

江苏大港收入的下降固然让人心潮澎湃，但其息税前利润（EBIT）的亏损就更不吸引人了。 具体来说，息税前利润亏损为 3,600 万人民币。 考虑到上述负债，我们对该公司使用如此多的债务没有太大信心。 坦率地说，我们认为公司的资产负债表还远远不匹配，尽管随着时间的推移会有所改善。 令人惊讶的是，我们注意到该公司实际上报告了 1.05 亿日元的正自由现金流和 2700 万日元的利润。 因此，我们认为它仍有机会走上正轨。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了江苏大港的两个警示信号，您在投资前应该注意。

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