招商局蛇口工业区控股（SZSE:001979）资产负债表略显紧张

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多大的时候，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，招商局蛇口工业区控股股份有限公司（SZSE:0019797.SZ）的负债率达到了1.5%。(深证成指：001979）确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要将其现金和债务放在一起看。

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招商局蛇口工业区控股背负多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 9 月，招商局蛇口工业区控股拥有 2,071 亿人民币的债务，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多详情。 另一方面，招商局蛇口工业区控股公司拥有 889 亿日元的现金，净债务约为 1,182 亿日元。

招商局蛇口工业区控股公司的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，招商局蛇口工业区控股一年内到期的负债为 4,854 亿日元人民币，一年后到期的负债为 1,817 亿日元人民币。 与此相抵，该公司有 889 亿人民币的现金和 1,358 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 4,424 亿日元。

对于这家市值 834 亿日元的公司来说，负债累累就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 最后，如果债权人要求还款，招商局蛇口工业区控股公司可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

奇怪的是，招商局蛇口工业区控股公司的息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率高达 6.5，这意味着该公司的债务很高，但利息保障率却高达 1k。 这意味着，除非该公司能获得非常便宜的债务，否则未来的利息支出很可能会增长。 股东们应该知道，招商局蛇口工业区控股公司去年的息税前盈利（EBIT）下降了 29%。 如果这种盈利趋势继续下去，那么偿还债务就会像赶猫上过山车一样容易。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，招商局蛇口工业区控股公司未来的盈利能力将决定其是否能随着时间的推移而增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 让所有股东感到高兴的是，在过去三年里，招商局蛇口工业区控股公司的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗，让我们感到温暖。

我们的观点

从表面上看，招商局蛇口工业区控股的息税前利润增长率让我们对这只股票持怀疑态度，其总负债水平也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但至少，该公司在用息税前利润弥补利息支出方面还算不错，这一点令人鼓舞。 总的来说，在我们看来，招商局蛇口工业区控股公司的资产负债表确实给业务带来了相当大的风险。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表以外的风险。 在我们的投资分析中 ， 招商局蛇口工业区控股公司出现了 3 个警示信号， 您应该了解...

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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