Nacity Property Service GroupLtd (SHSE:603506) 盈利稳健，但并非全是好消息

稳健的利润数字似乎并不足以让纳爱斯物业服务集团股份有限公司（SHSE:603506）的股东满意。 我们的分析发现了一些削弱利润基础的令人担忧的因素。

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放大 Nacity Property Service GroupLtd 的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 要获得应计比率，我们首先要从某一时期的利润中减去 FCF，然后用这一数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流的应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长放缓。

截至 2024 年 3 月的一年中，Nacity Property Service GroupLtd 的应计比率为 0.29。 因此，我们知道该公司的自由现金流明显低于其法定利润，这不禁让人怀疑利润数字的实际作用。 事实上，该公司去年的自由现金流为 7 800 万日元，远低于其 1.663 亿日元的法定利润。 Nacity Property Service GroupLtd 的股东无疑希望其自由现金流能在明年反弹，因为在过去的 12 个月里，该公司的自由现金流一直在下降。 话虽如此，但事情并非如此简单。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。 对股东来说，好消息是 Nacity Property Service GroupLtd 去年的应计比率要好得多，因此今年的不佳读数可能只是利润和 FCF 之间的短期错配。 如果情况确实如此，股东应期待今年的现金流相对于利润有所改善。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击这里查看我们对 Nacity Property Service GroupLtd 的资产负债表分析。

异常项目如何影响利润？

该公司去年的非正常项目使利润增加了 1.09 亿日元，这在一定程度上解释了其应计比率为何如此之低。 虽然利润增加总是好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 Nacity Property Service GroupLtd 截至 2024 年 3 月的利润中，不寻常项目的贡献相当大。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大大高于其他项目。

我们对 Nacity Property Service GroupLtd 盈利表现的看法

综上所述，Nacity Property Service GroupLtd 的利润因不寻常项目而大幅增长，但其纸面利润却无法与自由现金流相匹配。 考虑到这一切，我们认为 Nacity Property Service GroupLtd 的利润可能给人留下了其可持续盈利水平过于丰厚的印象。 有鉴于此，如果您想对该公司进行更多分析，了解其中的风险至关重要。 为此，我们发现了2 个警示信号（其中 1 个对我们不太有利！），您在购买 Nacity Property Service GroupLtd 的任何股票之前都应该了解这些信号。

我们对 Nacity Property Service GroupLtd 的研究主要集中在某些可能使其收益看起来比实际情况更好的因素上。在此基础上，我们有些怀疑。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 您可能需要做一些研究，但您可能会发现，这份免费的 高股本回报率公司集或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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