中新苏州工业园区发展集团 (SHSE:601512) 是一项风险投资吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务负担过重会导致毁灭。 重要的是，中新苏州工业园区发展集团股份有限公司（SHSE:601512）的负债率为 0.5%。(SHSE:601512) 确实背负着债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

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中新苏州工业园区发展集团有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，它显示中新苏州工业园区发展集团在 2023 年 12 月的债务为 83.2 亿人民币，低于一年前的 92.1 亿人民币。 不过，由于该集团拥有 38.7 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 44.5 亿人民币。

中新苏州工业园区发展集团的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，中新苏州工业园区发展集团有 83 亿日元人民币的负债在一年内到期，还有 76.3 亿日元人民币的负债在一年后到期。 另一方面，该集团有 38.7 亿人民币的现金和 24.7 亿人民币的一年内到期应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 95.9 亿日元。

相对于 124 亿日元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的资产稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，将其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

中新苏州工业园区发展集团的净债务与息税折旧及摊销前利润的比率约为 2.3，这表明该集团仅适度使用了债务。 而其高达 1k 倍的利息保障倍数则让我们更加放心。 重要的是，中新苏州工业园区发展集团的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中下降了 39%，令人瞠目结舌。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝还要困难。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，未来的收益才是决定中新苏州工业园区发展集团能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化成了自由现金流。 在过去三年里，中新苏州工业园区发展集团报告的自由现金流只占息税前利润的 12%，这实在是太低了。 这种微弱的现金转化水平削弱了其管理和偿还债务的能力。

我们的观点

我们甚至可以说，中新苏州工业园区发展集团的息税前利润增长率令人失望。 但至少，它在用息税前利润弥补利息支出方面做得不错，这一点令人鼓舞。 总体而言，我们认为中新苏州工业园区发展集团的债务已经足够多，资产负债表存在一些真正的风险。 如果一切顺利，这应该会提高回报率，但反过来说，债务也会增加永久性资本损失的风险。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，中新苏州工业园区发展集团就有 一个警示信号 ，我们认为您应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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