北京电子科大（SHSE:600658）不缺债务

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到北京电子科大高新技术集团股份有限公司（SHSE:600658）的资产负债表。(SHSE:600658) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务管理得当，对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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北京电子科大高新区集团的净负债是多少？

如下图所示，截至 2024 年 3 月底，北京电子科技集团拥有 74.8 亿人民币的债务，高于一年前的 67.1 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，该集团有 17.0 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 57.8 亿人民币。

北京电子科技集团的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到北京电子科技集团在 12 个月内到期的负债为 45.4 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 71.0 亿日元人民币。 与之相抵消的是，该集团有 17 亿日元的现金和 13.9 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 85.6 亿日元。

这一赤字给这家市值 39.8 亿日元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊高耸入云的巨人。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果北京电子科技集团今天必须向债权人偿还债务，很可能需要进行大规模的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的债务相对于盈利的情况。

0.14 倍的微弱利息保障倍数和令人不安的 35.3 高净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率，就像一记重拳击中了我们对北京电子科技集团公司的信心。 这里的债务负担非常沉重。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，北京电子科技集团的息税前利润下降了 97%。 如果长期保持这样的盈利状况，要偿还债务简直是痴人说梦。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但北京电子科大高新区集团的盈利才是影响资产负债表未来表现的关键。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，虽然税务人员可能会喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，北京电子科大高新区集团记录的自由现金流占息税前利润的 63%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

坦率地说，北京电子科大高新区集团的息税前利润增长率及其控制总负债的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，息税前利润转化为自由现金流是一个好迹象，让我们更加乐观。 综合上述数据，我们认为北京电子科技集团负债过高。 虽然有些投资者喜欢这种高风险的投资方式，但这肯定不是我们的菜。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 北京电子科大高新区集团的两个警示信号 ，你应该了解一下。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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