这四项指标表明上海市北高新（SHSE:600604）正在大量使用债务

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，在考虑任何股票的风险时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 与许多其他公司一样，上海市北高新技术股份有限公司（Shanghai Shibei Hi-Tech Co.(SHSE:600604) 也在利用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们研究债务水平时，我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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上海涉北高科技有限公司的债务情况如何？

如下所示，截至 2023 年 9 月，上海涉北高科技有限公司的债务为人民币 87.2 亿元，低于上一年的人民币 99.4 亿元。 不过，该公司还有 16.4 亿人民币的现金，因此其净债务为 70.8 亿人民币。

上海市北高新的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到上海涉北高科技有限公司在 12 个月内到期的负债为 73.2 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 62.9 亿日元人民币。 与这些债务相抵消的是 16.4 亿日元的现金，以及价值 1.596 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 118 亿日元。

这一赤字给这家市值 63.8 亿日元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，我们认为股东绝对需要密切关注这一点。 毕竟，如果上海市北高新技术有限公司今天必须向债权人偿付债务，那么它很可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用的债务相对于收益的情况。

奇怪的是，上海市北高新技术股份有限公司的息税前利润率高达 11.4，这意味着该公司的债务很高，但利息保障却高达 1k。 这意味着，除非该公司能获得非常便宜的债务，否则利息支出在未来很可能会增长。 重要的是，在过去 12 个月里，上海市北高新技术有限公司的息税前盈利（EBIT）下降了 51%，令人瞠目结舌。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝还要困难。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，上海市北高新技术有限公司的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，上海市北高新技术有限公司的自由现金流达到了息税前利润的 81%，比我们通常预期的要高。 如果需要的话，这将使其有能力偿还债务。

我们的观点

从表面上看，上海市北高新技术有限公司的息税前利润增长率让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更有吸引力。 但好的一面是，它的利息保障是个好兆头，让我们更加乐观。 总的来说，在我们看来，上海市北高新技术有限公司的资产负债表确实给业务带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了 上海市北高新技术有限公司的 4 个警示信号（其中 1 个我们不太看好） ，您应该注意。

如果经过上述分析，您对快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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