澎立生物（上海）（SZSE:301230）发布疲软财报，但仍有更多问题值得担忧

医药资源（上海）有限公司（SZSE:301230）在公布了疲软的财报后，股价表现强劲。 尽管市场反应积极，但我们认为有几个令人担忧的因素值得投资者注意。

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细看医药资源（上海）的盈利情况

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 通俗地说，这个比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

也就是说，应计比率为负数是件好事，因为这表明公司带来的自由现金流比利润所显示的要多。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润下降或利润增长放缓。

截至 2024 年 3 月的 12 个月内，澎立资源（上海）的应计比率为 0.38。 从统计学角度看，这对未来的盈利确实是个负面影响。 事实上，在此期间，该公司没有产生任何自由现金流。 在过去的 12 个月里，公司的自由现金流实际上是负的，尽管有上述 2,600 万日元的利润，但还是流出了 1.8 亿日元。 由于去年的自由现金流为负值，我们认为一些股东可能会怀疑今年 1.8 亿日元的现金消耗是否意味着高风险。 重要的是，我们注意到不寻常的税收情况（我们将在下文讨论）影响了应计比率。 这肯定会导致现金转换率疲软。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看根据他们的估计描绘未来盈利能力的互动图表。

不寻常的税务状况

从应计比率来看，我们注意到澎立生物资源（上海）公司从一项税收优惠中获利，为利润贡献了 460 万人民币。 当一家公司由税务人员支付税款，而不是向税务人员支付税款时，总是有点值得注意。 我们相信，该公司对税收优惠感到满意。 然而，我们的数据表明，税收优惠可以暂时提高记账当年的法定利润，但随后利润可能会回落。 如果税收优惠不再出现，我们预计其法定利润水平会下降，至少在没有强劲增长的情况下是这样。 因此，尽管我们认为获得税收优惠是件好事，但这也意味着法定利润高估了企业可持续盈利能力的风险增加。

我们对医药资源（上海）利润表现的看法

医药资源（上海）的应计比率表明其现金流相对于盈利较弱，部分原因可能是该公司今年获得了税收优惠。 如果税收优惠不再出现，那么在其他条件相同的情况下，明年的利润就会下降。 综上所述，我们认为医药资源（上海）的利润可能给人留下了其可持续盈利水平过于丰厚的印象。 有鉴于此，如果您想对该公司进行更多分析，了解其中的风险至关重要。 请注意， 在我们的投资分析中，药明康德（上海）出现了4 个警告信号，其中 2 个有点令人不快......

在这篇文章中，我们研究了一系列可能损害利润数字实用性的因素，并得出了谨慎的结论。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单非常有用。

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