爱必妥药业 (SZSE:300723) 资产负债表相当健康

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，ApicHope Pharmaceutical Co., Ltd（SZSE:300723）也在利用债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

当企业不能轻易地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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ApicHope Pharmaceutical 的债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 9 月底，ApicHope Pharmaceutical 的债务为 10.6 亿日元人民币，比一年前的 14.2 亿日元有所减少。 不过，由于该公司拥有 6.156 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 4.429 亿人民币。

爱普生制药的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，ApicHope Pharmaceutical 在 12 个月内到期的负债为 12.8 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 3.8 亿日元人民币。 另一方面，该公司拥有 6.156 亿日元的现金和价值 3.511 亿日元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 6.898 亿人民币。

当然，ApicHope Pharmaceutical 的市值为 119 亿日元人民币，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

ApicHope Pharmaceutical 的净债务仅为其 EBITDA 的 1.2 倍。 而其息税前利润（EBIT）是其利息支出的 86.7 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 此外，ApicHope Pharmaceutical 的息税前利润在过去 12 个月中增长了 30%，这种增长将使其更容易处理债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 ApicHope 制药公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，ApicHope Pharmaceutical 烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

好消息是，ApicHope Pharmaceutical 公司用息税前利润支付利息支出的能力让我们欣喜若狂，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 但我们必须承认，将息税前利润转换为自由现金流的效果恰恰相反。 综上所述，ApicHope 制药公司目前的债务水平似乎可以应付自如。 从好的方面看，这种杠杆作用可以提高股东回报，但潜在的坏处是损失风险更大，因此值得对资产负债表进行监控。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们 在 ApicHope Pharmaceutical 发现了两个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

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