山东金城医药集团（SZSE:300233）似乎在合理使用债务

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，山东金城医药集团股份有限公司（SZSE:300233）也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要做的是将现金和债务放在一起看。

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山东金城医药集团有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，它显示山东金城医药集团在 2023 年 9 月的债务为 6.624 亿人民币，低于一年前的 7.371 亿人民币。 但它也有 11.2 亿人民币的现金可以抵消，这意味着它有 4.536 亿人民币的净现金。

山东金城医药集团的负债情况

根据最近一次报告的资产负债表，山东金城医药集团有 16.1 亿元人民币的负债在 12 个月内到期，有 5.943 亿元人民币的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 11.2 亿日元的现金和价值 7.883 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 2.982 亿日元。

当然，山东金城医药集团的市值为 58.2 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。 虽然山东金城医药集团有值得注意的负债，但其现金也多于债务，因此我们相信它能安全地管理其债务。

事实上，山东金城医药集团的优势在于其债务水平较低，因为在过去 12 个月里，其息税前盈利（EBIT）下降了 41%。 当一家公司的盈利下滑时，它有时会发现与贷款人的关系变差了。 分析债务水平时，显然要从资产负债表入手。 但不能完全孤立地看待债务，因为山东金城医药集团需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，虽然税务人员可能会喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 山东金城医药集团的资产负债表上可能有净现金，但我们仍有必要了解该企业如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 最近三年，山东金城医药集团的自由现金流占息税前利润的 29%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理债务的难度。

总结

如果投资者担心山东金城医药集团的负债问题，我们可以理解，但它拥有 4.536 亿人民币的净现金这一事实可以让我们放心。 因此，我们并不担心山东金城医药集团的债务使用问题。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，山东金城医药集团就有 3 个警示信号 （ 还有一个让我们有点不舒服） ，我们认为您应该了解一下。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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