福安药业（集团）（SZSE:300194）的资产负债表健康吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这个问题。 由此看来，聪明的投资者知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，福安药业（集团）股份有限公司（SZSE:300194.SZ）的负债率为 3.5%。(SZSE:300194) 在其业务中确实使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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福安药业（集团）背负多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月，福安药业（集团）的债务为人民币 7.634 亿元，低于上一年的人民币 11.5 亿元。 不过，该公司有 9.892 亿人民币的现金可以抵消，因此净现金为 2.259 亿人民币。

福安药业（集团）的负债情况

根据最新公布的资产负债表，福安药业（集团）在 12 个月内到期的负债为 12.2 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 5.24 亿日元人民币。 与此相抵，该公司有 9.892 亿日元的现金和 4.417 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 3.08 亿日元。

鉴于福安药业（集团）的市值为 44.1 亿人民币，我们很难相信这些负债会对其造成多大威胁。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。 福安药业（集团）尽管有值得注意的负债，但它拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！

此外，福安药业（集团）的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中增长了 34%，这一增长将使其更容易处理债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但不能孤立地看待债务，因为福安药业（集团）需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 虽然福安药业（集团）的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 最近三年，福安药业（集团）的自由现金流占息税前利润的 42%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

总结

我们可以理解投资者对福安药业（集团）负债的担忧，但它拥有 2.259 亿人民币的净现金这一事实可以让我们放心。 而且，它去年的息税前利润增长了 34%，给我们留下了深刻印象。 那么，福安药业（集团）的债务会带来风险吗？我们认为并非如此。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了 福安药业（集团）的一个警示信号 ，您应该了解一下。

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