这四项指标表明海思科药业集团 (SZSE:002653) 合理使用债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致毁灭。 我们注意到，海思科药业集团股份有限公司（Haisco Pharmaceutical Group Co.(SZSE:002653) 的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见的情况（但仍然代价高昂）是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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海思科制药集团有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 9 月，海思科制药集团的债务为 15.8 亿日元人民币，低于一年前的 20.2 亿日元人民币。 另一方面，它拥有 8.814 亿人民币的现金，净负债约为 6.994 亿人民币。

海思科药业集团的负债情况

从最新的资产负债表中可以看出，海思科药业集团有 13 亿日元人民币的负债在一年内到期，还有 8.301 亿日元人民币的负债在一年后到期。 与此相抵，该集团有 8.814 亿日元的现金和 9.421 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 3.046 亿人民币。

考虑到海思科药业集团的规模，其流动资产与总负债似乎十分平衡。 因此，这家市值 295 亿人民币的公司不太可能缺少现金，但仍值得关注其资产负债表。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

海思科药业集团的净债务是其息税折旧摊销前利润的 2.6 倍，这是一个相当大但仍然合理的杠杆率。 但其息税前利润约为利息支出的 1 千倍，这意味着该公司为维持这一债务水平所付出的成本并不高。即使低成本无法持续，这也是一个好迹象。 重要的是，海思科药业集团的息税前利润在过去 12 个月中增长了 51%，这种增长将使其更容易处理债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定海思科药业集团能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 过去两年，海思科药业集团烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

令人欣慰的是，海思科药业集团的利息保障令人印象深刻，这意味着它在债务方面占据上风。 但事实上，我们对其息税前盈利（EBIT）与自由现金流的转换感到担忧。 综合上述所有因素，我们认为海思科药业集团可以轻松应对债务问题。 从好的方面看，这种杠杆作用可以提高股东回报，但潜在的不利因素是亏损风险更大，因此值得对资产负债表进行监控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现 海思科药业集团有一个警示信号 值得您注意。

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