厦门国威集团（SZSE:002626）是否负债过多？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，厦门国威集团公司（SZSE:002626）也在利用债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，它不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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厦门国威集团有多少债务？

您可以点击下面的图表查看历史数据，它显示厦门国威集团在 2023 年 9 月的债务为 5.278 亿人民币，低于一年前的 10.2 亿人民币。 但另一方面，它也拥有 7.96 亿人民币的现金，净现金头寸为 2.682 亿人民币。

厦门国威集团的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表可以看出，厦门国威集团有 5.061 亿人民币的负债在一年内到期，还有 9.748 亿人民币的负债在一年后到期。 与此相抵，该集团有 7.96 亿人民币的现金和 3.96 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 2.889 亿日元。

当然，厦门国威集团的市值为 86.1 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。 尽管有值得注意的负债，但厦门国威集团拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！

如果管理层不能避免去年息税前盈利（EBIT）减少 43% 的情况再次发生，债务负担的轻重对厦门国威集团来说可能就变得至关重要了。 就偿还债务而言，收益下降并不比含糖汽水对健康更有帮助。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但不能孤立地看待债务，因为厦门国威集团需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，虽然税务人员可能会喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 厦门金威集团的资产负债表上可能有净现金，但我们仍有必要了解该企业如何将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 在过去三年中，厦门金威集团产生的自由现金流占息税前盈利（EBIT）的 80%，非常强劲，超过了我们的预期。 如果有必要，它完全有能力偿还债务。

总结

我们可以理解投资者对厦门国威集团负债的担忧，但它拥有 2.682 亿人民币的净现金这一事实可以让我们放心。 最重要的是，它将息税前盈利的 80% 转化为自由现金流，带来了 5.63 亿人民币。 因此，我们对厦门国威集团的债务使用并不感到困扰。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们认为您应该了解厦门国威集团的 4 个警示信号 （ 还有一个不容忽视） 。

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