广东中生制药（SZSE:002317）的资产负债表健康吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致破产。 我们注意到，广东中生制药股份有限公司（SZSE:002317.SZ）是一家以制药和生物制药为主业的公司。(深证成指：002317）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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广东中生制药的净负债是多少？

点击下图可以查看更多细节，图中显示，截至 2023 年 9 月底，广东中生制药的债务为 6.987 亿人民币，比一年前的 11.5 亿人民币有所减少。 但另一方面，它也拥有 19.6 亿人民币的现金，净现金头寸为 12.6 亿人民币。

广东中生制药的资产负债表有多强？

根据最近一次报告的资产负债表，广东中生制药有 9.353 亿人民币的负债在 12 个月内到期，有 9.250 亿人民币的负债在 12 个月后到期。 与此相抵，该公司有 19.6 亿人民币的现金和 10.5 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多出11.5 亿日元。

这一盈余表明，广东中生制药的资产负债表比较保守，消除债务可能并不困难。 简而言之，广东中生制药拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！

另一方面，广东中生制药的息税前利润在过去 12 个月中下降了 4.5%。 如果盈利继续以这样的速度下降，该公司可能会越来越难以管理其债务负担。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，决定广东中生制药能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素是未来的盈利。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 虽然广东中生制药的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 在过去三年中，广东中生制药的自由现金流出现了大幅负增长。 毫无疑问，投资者期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

总结

虽然我们同情那些对债务感到担忧的投资者，但你应该记住，广东中生制药拥有 12.6 亿人民币的净现金，而且流动资产多于负债。 因此，我们对广东中生制药的债务使用并不担心。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现 广东众生药业有 3 个警示信号 值得注意，其中一个让我们有点不舒服。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票名单吧。

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