黑龙江中北制药 (SHSE:603567) 的资产负债表健康吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，黑龙江正大制药股份有限公司（SHSE:603567）的债务问题是一个非常大的问题。(SHSE:603567) 确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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黑龙江龙江药业有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，黑龙江中北药业的债务为 32.9 亿人民币，比一年前的 29.2 亿人民币有所增加。 不过，该公司还有 14 亿人民币的现金，因此其净债务为 18.9 亿人民币。

黑龙江中北制药的资产负债表有多健康？

根据最近一次报告的资产负债表，黑龙江中北制药有 29.5 亿人民币的负债在 12 个月内到期，有 15.9 亿人民币的负债在 12 个月后到期。 与此相抵，该公司拥有 14 亿人民币的现金和 51.6 亿人民币的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 20.2 亿日元。

很高兴看到黑龙江中北制药的资产负债表上有充足的流动资金，这表明其对负债进行了保守的管理。 由于净资产状况良好，该公司不太可能与贷款人发生问题。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以利息、税项、折旧及摊销前收益（EBITDA），以及利息和税项前收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

黑龙江中药现代化股份有限公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 4.3，这表明该公司负债累累，但对于大多数类型的企业来说仍相当合理。 但其息税前利润约为利息支出的 1 千倍，这意味着该公司维持这一债务水平的成本并不高。即使低成本无法持续，这也是一个好迹象。 值得注意的是，黑龙江中北制药去年的息税前利润（EBIT）出现亏损，但在过去的 12 个月里，息税前利润已增至 2.59 亿人民币。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但不能完全孤立地看待债务；因为黑龙江中药现代化股份有限公司需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，查看息税前盈利（EBIT）有多少转化为实际的自由现金流非常重要。 在过去一年里，黑龙江中北制药的自由现金流出现了大幅负增长。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

根据我们的观察，黑龙江正大制药将息税前利润转换为自由现金流的过程并不容易，但我们考虑的其他因素让我们有理由保持乐观。 尤其是它的利息覆盖率让我们眼花缭乱。 考虑到上述所有因素，我们对黑龙江龙江药业的债务使用感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该了解 我们发现的黑龙江正大制药的 两个警示信号 （其中一个非常重要）。

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