浙江九洲药业（SHSE:603456）稳健的盈利可能建立在薄弱的基础之上

在浙江九洲药业股份有限公司（SHSE:603456）发布稳健的财报后，市场反应是股价上涨。 尽管如此，我们的分析表明，仍有一些因素削弱了这些良好利润数字的基础。

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放大浙江九洲药业的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 通俗地说，这个比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，如果一家公司的应计比率为负数，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 引用 Lewellen 和 Resutek 在 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2024 年 3 月的 12 个月中，浙江九洲药业的应计比率为 0.21。 因此，我们知道它的自由现金流明显低于法定利润，这几乎不是一件好事。 去年，浙江九洲药业的自由现金流实际为负1.85 亿人民币，而上述利润为 9.893 亿人民币。 值得注意的是，浙江九洲药业一年前创造了 5.18 亿人民币的正自由现金流，所以至少他们过去也做到过。

这可能会让你想知道分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看互动图表，根据他们的估计来描绘未来的盈利能力。

我们对浙江九洲药业利润表现的看法

浙江九洲药业过去 12 个月的应计比率表明其现金转化率并不理想，这对我们对其盈利的看法是不利的。 因此，在我们看来，浙江九洲药业的真实基本盈利能力可能低于其法定利润。 但好消息是，它在过去三年中的每股收益增长非常可观。 归根结底，要想正确理解这家公司，考虑的因素绝不仅仅是上述这些。 如果你想更多地了解浙江九洲药业这家企业，就必须了解它所面临的任何风险。 在研究过程中，我们发现了浙江九洲药业的两个警示信号（其中一个让我们有点不舒服！），我们认为这些信号值得您充分关注。

本说明只探讨了一个能揭示浙江九洲药业利润本质的因素。 但是，如果你能把注意力集中在细枝末节上，总会有更多的发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单非常有用。

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