我们认为康美药业（SHSE:600518）能够继续偿还债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，康美药业股份有限公司（SHSE:600518.SH）是一家以制药为主业的公司。(SHSE:600518) 在其业务中确实使用了债务。 但是，股东们是否应该对其债务使用感到担忧呢？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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康美药业有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，康美药业的债务为 3,000 万日元，比一年前的 2,600 万日元有所增加。 但另一方面，康美药业也拥有 7.448 亿人民币的现金，净现金为 7.148 亿人民币。

康美药业的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，康美药业有 46.3 亿日元人民币的负债在一年内到期，还有 24.9 亿日元人民币的负债在一年后到期。 与此相抵，康美药业拥有 7.448 亿日元的现金和 29.5 亿日元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 34.2 亿日元。

当然，康美药业的市值为人民币 252 亿元，因此这些负债可能是可控的。 但我们建议股东在未来继续关注资产负债表。 尽管康美药业的负债值得注意，但它拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！

此外，尽管去年息税前利润出现亏损，但康美药业在过去 12 个月中扭亏为盈，息税前利润达到 2.4 亿人民币。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但不能孤立地看待债务，因为康美药业需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，公司只能用冷冰冰的现金，而不是会计利润来偿还债务。 虽然康美药业的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 去年，康美药业烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期望这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着康美药业使用债务的风险更大。

总结

虽然康美药业的资产负债表并不特别强劲，但从负债总额来看，其拥有 7.148 亿人民币的净现金显然是积极的。 因此，我们对康美药业的债务使用并无异议。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 举个例子：我们发现了 康美药业的一个警示信号 ， 您 应该注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股名单吧。

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