我们认为 KPC PharmaceuticalsInc（SHSE:600422）能够继续偿还债务

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，KPC Pharmaceuticals,Inc(SHSE:600422)确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

为什么债务会带来风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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KPC PharmaceuticalsInc 的债务是多少？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，KPC PharmaceuticalsInc 的债务为人民币 8.550 亿元，高于一年前的人民币 8.162 亿元。点击图片查看详情。 但它也有 19.6 亿人民币的现金可以抵消，这意味着它有 11.1 亿人民币的净现金。

KPC PharmaceuticalsInc 的资产负债表有多健康？

根据最近一次报告的资产负债表，KPC PharmaceuticalsInc 在 12 个月内到期的负债为 38 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 4.291 亿日元人民币。 另一方面，该公司拥有 19.6 亿日元的现金和价值 33.6 亿日元的一年内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多11 亿日元。

这一盈余表明，KPC PharmaceuticalsInc 的资产负债表比较保守，很可能不费吹灰之力就能还清债务。 简而言之，KPC PharmaceuticalsInc 拥有的现金多于债务这一事实表明，它可以安全地管理其债务。

另一方面，KPC PharmaceuticalsInc 去年的息税前盈利（EBIT）下降了 15%。 如果盈利继续下降，该公司可能会陷入困境。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但决定 KPC PharmaceuticalsInc 未来能否保持健康的资产负债表的，是未来的收益，而不是任何东西。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 虽然 KPC PharmaceuticalsInc 的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 过去三年，KPC PharmaceuticalsInc 的自由现金流占息税前利润的 45%，低于我们的预期。 在偿还债务方面，这并不理想。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智的，但在这种情况下，KPC PharmaceuticalsInc 拥有 11.1 亿日元的净现金，而且资产负债表看起来也不错。 因此，我们对 KPC PharmaceuticalsInc 的债务使用不持异议。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了KPC PharmaceuticalsInc 的一个警示信号，您在投资前应该注意。

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