中信出版社（SZSE:300788）疲软的财报并不代表全貌

上周，中信出版社股份有限公司（SZSE:300788）的股东似乎并不关心疲软的收益。 我们做了一些调查，我们相信其收益比表面看起来更强劲。

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非正常项目对利润的影响

对于那些希望了解中信出版社法定数字之外的利润的人来说，重要的是要注意到，在过去 12 个月中，由于非正常项目，法定利润减少了 2,400 万人民币。 虽然非正常项目造成的扣减首先令人失望，但也有一线希望。 我们研究了数千家上市公司，发现非正常项目通常都是一次性的。 毕竟，这正是会计术语的含义。 如果中信出版社不再出现不寻常支出，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其利润将在来年有所增长。

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不寻常的税收情况

在讨论了非正常项目的影响之后，我们还应该注意到，中信出版社获得了 2,900 万人民币的税收优惠。 这当然有点不寻常，因为公司缴纳税款比获得税收优惠更为常见！ 我们相信该公司对其税收优惠感到满意。 然而，细节决定成败，因为这类优惠只在入账当年产生影响，而且往往是一次性的。 如果税收优惠不是每年都有，在其他条件相同的情况下，我们可能会看到该公司的盈利能力明显下降。 虽然我们认为该公司计入税收优惠是件好事，但这确实意味着法定利润很有可能比根据一次性因素调整后的收入高出很多。

我们对中信出版社利润表现的看法

去年，中信出版社获得了一项税收优惠，这增加了其利润，但这可能并不比把优质农田变成天然气田更具有可持续性。 尽管如此，该公司也有一个不寻常的项目减少了利润。 考虑到这些对比因素，我们对中信出版社的利润是否恰当地反映了其潜在的利润潜力并没有强烈的看法。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 在进行分析时，我们发现中信出版社有三个警示信号，忽视它们是不明智的。

在这篇文章中，我们研究了一些可能损害利润数字作为企业指南的效用的因素。 但是，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这个免费的 高股本回报率公司集合或 这个内部人士正在购买的股票列表很有用。

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